中证 1000 指数上涨：期权策略收益可观 流动性

快讯正文

【：流动性对多空指标影响及优化思路】

上周周报中对期权市场多空分歧指标构建的单因子多空策略回溯显示，交易分歧度指标、多空强弱指标对下跌风险识别能力较好，空头策略胜率更高。

在相同指标下，不同流动性环境的涨跌概率研究表明，流动性对多空分歧预测能力影响不大，对多空强弱指标预测能力影响较大。

对易受流动性影响的多空强弱指标提出初步优化思路，在对多空成交价加权时考虑多空端成交量影响，测算发现能优化多头策略收益表现，多数品种胜率提升 1 - 2%。

上周日均成交金额 41.24 亿，环比小幅下降，周三市场涨幅大，单日成交 62.63 亿，随后流动性平稳偏弱。周二 IO 和 HO 对应成交额 PCR/成交量 PCR 冲高至 1.5 以上，周三如期反弹，短线认购多头有止盈离场迹象，当前多空分歧降低，空头力量增强。从往期季节性分析，当前波动率抬升概率大，上周波动率端虽变动幅度低但保持上涨，卖权策略八月需警惕波动率短期冲高风险。

风险因子有流动性萎缩和历史经验失效。上周标的多数先抑后扬，上证指数周度上涨 0.47%，中证 1000 指数周度上涨 2.65%，周三单日中证 1000 指数收涨近 4%，期权市场流动性修复。周度策略进攻为主，收益 7.08%；日度策略周初备兑，随后转向进攻，收益 11.97%。