华泰期货：下游继续小单刚需为主，胶价高位整理

天然橡胶方面，台风对产区造成的影响导致市场对于短期产出受损预期增强，且国内库存低位，供应端支撑胶价。但下游工厂对高价抵触心态明显，高价难有成交，令行情承压，市场近两日交投气氛偏淡。顺丁橡胶方面，顺丁橡胶市场价格普遍小幅上调。较上一交易日收盘上涨50-100元/吨。丁二烯市场行情强势，合成橡胶期货高位整理，持货商报盘挺价，然而买方持谨慎态度，高价交易面临压力。

核心观点

■ 市场分析

天然橡胶：

现货及价差：9月10日，RU基差-1330元/吨（+375），RU与混合胶价差1730元/吨（+25），烟片胶进口利润-6800元/吨（-262），NR基差198元/吨（37 ）；全乳胶15450元/吨（+275），混合胶15050元/吨（-125），3L现货15500元/吨（+250）。STR20#报价1875美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-50元/吨（+25）；混合胶与丁苯价差-550元/吨（-125）；

原料：泰国烟片83.15泰铢/公斤（+0.36），泰国胶水69.6泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶56.95泰铢/公斤（+0.40），泰国胶水-杯胶12.65泰铢/公斤（-0.30）；

开工率：9月6日，全钢胎开工率为58.94%（+0.09%），半钢胎开工率为79.00%（+0.04%）；

库存：9月6日，天然橡胶社会库存为120.7万吨（+0.20），青岛港(601298)天然橡胶库存为455159吨（-4975），RU期货库存为260494吨（+3193），NR期货库存为149084吨（-4939）；

顺丁橡胶：

现货及价差：9月10日，BR基差260元/吨（+140），丁二烯上海石化(600688)出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15400元/吨（+150），浙江传化BR9000报价15200元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（0），BR非标价差-60元/吨（-40），顺丁橡胶东北亚进口利润-318元/吨（+18）；

开工率：9月6日，高顺顺丁橡胶开工率为58.55%（+0.18%）；锦州石化临时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重启计划；

库存：9月6日，顺丁橡胶贸易商库存为3490吨（-360），顺丁橡胶企业库存为2.091吨（0.04 ）；

策略

RU、NR谨慎偏多。天然橡胶方面，台风对产区造成的影响导致市场对于短期产出受损预期增强，且国内库存低位，供应端支撑胶价。但下游工厂对高价抵触心态明显，高价难有成交，令行情承压，市场近两日交投气氛偏淡。

BR谨慎偏多。顺丁橡胶方面，顺丁橡胶市场价格普遍小幅上调。较上一交易日收盘上涨50-100元/吨。丁二烯市场行情强势，合成橡胶期货高位整理，持货商报盘挺价，然而买方持谨慎态度，高价交易面临压力。

风险

下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。

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