橡胶等商品期货：行情波动与操作建议

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【橡胶：盘面走强，建议暂时观望】上一，天胶主力合约收涨 1.61%，20 号胶收涨 2.02%，上海现货价格上调至 15500 元/吨，基差持稳。近期盘面再次走强，主因台风天气影响，海南产区原料供应缩量预期明显。但考虑宏观风险和出口走弱因素，供应兑现驱动盘面向上有难度且需求有下行风险，短期建议暂时观望。供应端，强台风扰动国内产区，海外补库走弱，泰国杯胶跌幅较大。需求端，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库，预计三季度轮胎开工延续高位，外需维持韧性。库存端，天然橡胶社会库存同比低位，深色胶去化流畅，后市关注内外价差等因素。7 月泰国天然橡胶对全球出口量环比、同比均增加。 【PVC：盘面反弹，建议逢高分批沽空】上一，PVC 主力合约收涨 1.45%，现货价格上调，基差走扩。近期盘面反弹，部分空头获利了结，宏观政策预期再起，但基本面改善有限。供应充足，需求仍处弱势，预计在大幅减产前行空间有限，关注宏观政策及出口好转情况。供应端，本周 PVC 生产企业产能利用率环比减少，同比增加。需求端，下游开工同比低位，出口接单改善。液碱上涨，液氯回升，动力煤弱势震荡，兰炭下跌，电石局部上涨，氯碱综合利润偏低，中下游利润也处低位。华东地区价格震荡，中国 PVC 生产企业厂库库存可产天数环比减少。 【PX：主力合约上涨，后市或底部调整】上一，PX2501 主力合约上涨，涨幅 3.49%。亚洲 PX 市场收盘价有所变化，PXN 价差持续压缩。截至 9.12，PX 期货仓单数量为 108 张。供应方面，近期开工率下滑但仍处高位，部分装置有检修情况。成本端，原油止跌反弹，石脑油价格上涨。需求端，下游 PTA 价格反弹对原料端支撑增强。综合来看，短期成本端结构改善，几套装置检修，负荷下滑。预计后市价格跟随成本端底部调整，前期利空因素消化，市场小幅回暖，盘面或止跌，建议轻仓过节，节后区间操作，关注成本端和装置动态。 【短纤：主力合约大幅反弹，后市底部震荡调整】上一，短纤 2411 主力合约大幅反弹上涨，涨幅 5.35%。供应方面，短纤装置负荷上升，供应有增量预期。需求方面，下游需求修复缓慢，终端采购谨慎，江浙下游加弹等负荷情况各异，织造新订单温吞，布价下跌。直纺涤短销售放量，成本效益方面，PTA 和乙二醇价格止跌反弹，短期成本端结构改善，涤纶短纤加工差下滑。综上，短纤成本端止跌但持续性待观察，加工差回调。商品市场情绪回暖，中秋节临近部分空单止盈离场，预计后市短纤价格底部震荡调整，建议前期空单止盈离场，轻仓过节，注意控制风险。