沥青：四季度波动区间 2800-3100 元/吨

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【2024 年四季度宏观市场将主导大宗商品走势】 在四季度，美国大选结果公布前民主党或持续控制通胀和油价，同时沙特为首的欧佩克+国家原油产量逐步增加，这使得原油易跌难涨，沥青价格或承压。 九月央行将推出一揽子增量货币政策，包括降准降息、支持房地产五项政策，以支持中国稳定增长。受此影响，地产、基建端需求预期提振，沥青需求预期有望显著改善。 当前沥青原料库存低位、沥青产量低位，在需求改善预期下，去库存预期强化。供需两端双重驱动下，低估值沥青有望向上修复，基差、炼厂利润或逐步得到改善。 策略建议：四季度预计期价波动区间 BU2800-3100 元/吨，价差为多 BU 空 FU。 风险提示：上涨风险是地缘扰动导致原油大涨；下跌风险是衰退导致油价大。