玉米：价格波动，需求库存有变化

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【国内玉米本周价格波动，供应与需求情况引关注】 本周国内玉米价格回吐前期涨幅，供应增加趋势明显，下游建库意愿不足。东北进入收获旺季，报价偏弱，部分库点开库收储带来情绪边际改善，华北上量冲击减弱，价格有所修复，转基因进口玉米拍卖成交 23.4 万吨。 需求端方面，截止 10 月 11 日当周，全国 126 家主要深加工企业玉米消费总量 122.77 万吨，环比变化 2.2%，同比变化 15.2%。全国主要深加工企业玉米淀粉提货量 28.22 万吨，环比-12.5%，同比-5.7%。全国主要深加工企业玉米淀粉库存总量 90.8 万吨，环比变化 4.2%，同比变化 44.1%。饲料企业库存天数 26 天，环比-1.9 天，同比基本持平。10 月 4 日广州各港口玉米库存共计 21.2 万吨，环比变化-8.1 万吨/-28%。高粱库存 74.2 万吨，环比变化 10 万吨/16%。大麦库存 86.7 万吨，环比变化 4.6 万吨/6%。10 月 4 日北方四港玉米库存共计 121.5 万吨，环比变化 5.5 万吨/5%。 国际方面，美玉米本周-2%，地缘冲突影响降温，美玉米收获加速，美国农业部 10 月报告调高产量预期致价格回落。美国农业部 10 月预测 24/25 年全球玉米预计库存环比下调 183 万吨。美国农业部公布截至 10 月 6 日，美玉米收获进度 30%，过去 5 年历史同期均值为 27%。美国农业部预计今年美国玉米产量将创下历史次高纪录，为 152 亿蒲，比上月预估上调 1700 万蒲，单产略微上调 0.2 至 183.8 蒲/英亩，收获面积不变，仍为 8270 万英亩。期初库存由于上调 23/24 年国内消费下降 5200 万蒲。24/25 玉米用量预估上调 2500 万蒲至 150 亿蒲，因出口上调，导致美国玉米期末库存下调 5800 万蒲，至 19.99 亿蒲。 单边方面，玉米、玉米淀粉震荡偏弱。套利方面，玉米淀粉-玉米价差区间震荡。期权方面，存粮企业可结合成本和市场价，考虑卖出虚值看涨期权，或买入看跌期权做库存风险管理。需注意需求不及预期、供应超预期、替代压力超预期等风险。