郑糖：四季度预计 5600-6100 元波动

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【白糖市场动态：全球贸易流偏紧，国内面临增产与进口压力】白糖自 8 月中探底 5500 元后反弹至 6000 元附近，目前在 5800 元之上波动。外盘探底 17 美分后反弹，现维持 21 - 23 美分区间走势。全球供给走向收缩，巴西压榨高峰进入尾声，印度暂未宣布出口，泰国升贴水维持高位。但国内糖浆预拌粉供给增加且本年度增产大概率落地。国内糖价反弹后下跌，现偏强运行，陈糖结转库存偏低。新糖大量上市适逢双节备货，主力合约近期小幅波动。巴西变量致全球增产预期差再现，印度暂未计划放松出口，泰国增产但升贴水高位反映需求好。进口整体增加，糖浆预拌粉屡创新高。本年度广西面积增加，糖源供给增加相对确定。综上，全球原糖贸易流偏紧，四季度原糖大概率在 21 - 23 美分波动，外盘支撑国内糖价，但国内增产预期及进口大增，向上阻力大，预计四季度郑糖在 5600 - 6100 元之内波动。