玻璃：价格波动，25 年或重心上移 1250 支撑

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【近期玻璃价格大幅反弹】近期玻璃价格显著回弹，主因供应减少及政策利好促使需求预期改善。当前玻璃现货库存居高位，政策落地尚需时间，市场呈现期货升水现货、远月升水近月的结构。最新供需关系显示，玻璃现货市场日熔量已接近 16 万吨这一静态供需平衡点。要消化高库存，需供应继续下降或需求明显好转。 综合地产周期与政策效果，预计 2024 年国内房屋竣工面积同比窄幅变动，持平或略低于 2024 年。考虑需求季节性特点，四季度玻璃现货价格或先涨后跌，期货高升水有压缩空间；2025 年上半年价格重心或小幅上移，整体表现优于 2024 年下半年。 短中期应以中性偏乐观思路应对，避免追高。逢低布局多单为主，深加工企业关注回调后的买入套保机会，FG2505 下方重点关注 1250 - 1350 元/吨支撑。 需注意玻璃冷修不及预期、复产超预期、需求下滑超预期等风险。