PVC：供需宽松 烧碱：高位震荡 尿素甲醇：偏弱

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【11 月 7 日 PVC、烧碱、尿素、甲醇市场动态】 11 月 7 日，PVC 主力 01 合约收盘 5461 元/吨，涨 70 元。常州市场价 5290 元/吨，涨 10 元；广州市场价 5350 元/吨，涨 10 元；杭州市场价 5340 元/吨，涨 20 元。主力基差-171 元/吨，降 60 元。 电石下跌预期致成本支撑走弱。截至 10 月 31 日，PVC 电石法企业平均成本 5564 元/吨，环比增 3 元/吨，同比减 58 元/吨；平均毛利-418 元/吨，环比增 2 元/吨，同比减 485 元/吨。乙烯法企业平均成本 5749 元/吨，环比增 12 元/吨，同比减 276 元/吨；平均毛利-125 元/吨，环比减 14 元/吨，同比减 199 元/吨。 供应方面，开工略走低但仍高位。截至 10 月 31 日，PVC 周度产能利用率 79.19%，环比增 1.95%，同比增 2.68%；周产量初步统计 46 万吨，环比增 2.53%，同比增 2.04%。 内需方面，地产拖累，内需改善有限。截至 10 月 31 日，下游制品企业开工率 45.54%，环比减 0.70%，同比减 0.92%。型材开机率 41.90%，环比减 0.25%，同比增 11.28%；管材开机率 38.44%，环比减 0.63%，同比减 3.38%。 出口方面，11 月 4 日印度将对进口 PVC 征收反倾销税，原产中国货源在 82 - 167 美元每吨，出口市场承压。截至 10 月 31 日，周 PVC 样本生产企业出口签单量 2.12 万吨，环比增 22%；待交付量 9.22 万吨左右，环比增 6.84%。 库存方面，高库存持续压制。截至 10 月 31 日，周 73 家全样本 PVC 生产企业产量 46 万吨，环比增 2.53%，同比增 2.04%；全样本生产企业库存环比增 0.6%在 42.63 万吨；48 家库存总量 38.15 万吨，环比增 0.43%；周 32 家样本企业预售量 62.73 万吨，环比增 7.40%，同比减 0.51%。 总体而言，PVC 基本面需求不足、产能过剩，供需宽松，01 合约为淡季合约，难言利好。宏观面政策有向好预期，关注政策力度与方向，中长期看政策实质拉动有限。操作建议短期政策窗口期或有反弹，宏观消退后宜逢高空，注意宏观政策超预期风险。重点关注海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 11 月 7 日烧碱主力 SH09 合约收 2698 元/吨，涨 113 元。山东市场主流价 1010 元/吨，折百 3156 元/吨。液氯山东 300 元/吨，涨 50 元。自 10 月 21 日起山东地区某氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格上调 80 元/吨，执行出厂 975 元/吨。 上游方面，截至 11 月 7 日，山东地区原盐保持 330 元/吨，山东氯碱企业周平均毛利 1038 元/吨，较上周减 62 元/吨，环比 5.64%。 供应方面，截至 11 月 7 日，中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率 81.7%，降 1%；周损失量 16.76 万吨，降 2.1%；周产量 78.19 万吨，降 0.24%。 需求方面，截止 11 月 7 日，氧化铝开工率 85%，降 3%；阔叶浆开工率 84.27%，降 12.87%；粘胶短纤周度产能利用率 88.15%；江浙印染样本综合开机率 64.61%。 库存方面，截至 11 月 7 日，统计全国 20 万吨及以上液碱样本企业厂库库存 26.28 万吨，环比降 9.5%，同比增 36.6%。目前需求端阶段性囤货减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货差，基准地现货价格走弱，远期供需或转弱，盘面基差仍高位，短期高位震荡。中期关注供应回归、氧化铝需求端备货进度及春节累库压力。01 合约短期或小幅上涨，空间有限，注意回落风险。操作建议关注 2750 一线压力。重点关注宏观和大盘情绪、仓单和基差情况、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。 尿素主力合约跌 0.33%，收于 1838 元/吨。现货市场价格稳定，河南小颗粒尿素市场价 1810 元/吨，山东小颗粒尿素市场价 1828 元/吨。 供应方面，国内尿素企业开工负荷率 81.06%，其中气头尿素企业开工负荷率 80.59%，新疆天运、中原大化和富岛二期装置检修。尿素日均产量高位小幅下调，维持 18.5 - 19 万吨水平。 成本利润方面，无烟煤市场上涨后趋稳运行，因尿素价格持续偏弱，尿素毛利率下降明显。 需求方面，小麦底肥进入尾声，复合肥生产开工率下降，清库存为主，小麦返青肥生产未大幅开工，预计复合肥开工率或逐步提升。建材家居卖场消费额和景气指数维稳，建材需求改善空间有限。1 - 9 月尿素出口量合计 25.39 万吨，同比减 258 万吨左右。 库存方面，尿素企业库存 113.5 万吨，较月初增 19.3 万吨。因农业集中需求空档期，工业需求随行就市补货，出口需求大减，供需趋向宽松，生产企业库存或继续增加。近期关注储备采买节奏、复合肥备货进度及装置检修减产等带来的供需格局变化，宏观市场情绪也会影响盘面。主力合约参考运行区间 1750 - 1950，中长线逢高布局空单为主。 甲醇供应端装置产能利用率 89.65%，周度产量 188.3 万吨。部分装置计划重启，内地供应或增加。鄂尔多斯 Q5500 动力煤价格 723 元/吨，山西大同 Q5500 不粘煤价格 723 元/吨，西南天然气价格 2.21 元/立方。 需求端甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率 91.74%，其他传统需求端波动不大。 库存端甲醇样本企业库存量 44.19 万吨，甲醇港口库存量 118.38 万吨。港口主流区域进口船货到港量预估 46.288 万吨左右，关注实际卸货速度。 甲醇国内生产供应稳定，外轮到港量集中致港口库存累库，传统及甲醇制烯烃需求支撑有限，基本面偏弱压制价格，主力合约运行区间参考 2350 - 2550。重点关注宏观环境、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。