光大期货：11月13日能源化工日报

原油：

周二油价冲高回落，其中WTI12月合约收盘上涨0.08美元至68.12美元/桶，涨幅0.12%。布伦特1月合约收盘上涨0.06美元至71.89美元/桶，涨幅0.08%。SC2412以525.6元/桶收盘，上涨3.7元/桶，涨幅0.71%。OPEC周二发布的月度报告显示，利比亚石油产量恢复，使OPEC的10月总产量较9月增加46.6万桶/日。月报显示，预计2024年全球原油需求增速为182万桶/日，连续第四个月下调，此前预期为193万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为154万桶/日，此前预期为164万桶/日。美国API数据将于北京时间周四5：30公布原油库存周报，EIA将于北京时间周五零点公布其原油库存周报。其中API预计原油库存小幅上升。油价短期震荡运行，或仍有承压。

燃料油：

周二，上期所燃料油主力合约FU2501收跌1%，报3079元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌1.23%，报3935元/吨。低硫方面，受新加坡稳定的下游需求以及11月西半球至新加坡的套利流入量减少的支撑，亚洲低硫燃料油市场结构走强。目前东西方的套利窗口打开，但欧洲市场低硫燃料油供应异常紧张，预计11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。同时，近期科威特Al-Zour炼厂多数燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内多将保持区间波动，来自中东地区的供应减少或将冲抵俄罗斯货物流入量增加的影响。此外，高硫燃料油与原油价差贴水收窄，将抑制炼厂高硫燃料油原料端的需求。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，此前LU-FU价差已出现走扩迹象，预计在四季度高硫需求走弱、低硫供应收紧的背景之下该价差向上仍有一定空间。

沥青：

周二，上期所沥青主力合约BU2501收跌0.84%，报3317元/吨。近期部分炼厂12月合同释放，炼厂挺价意愿也偏强。不过当前沥青产量增加但需求下降明显，市场情绪整体较为悲观。供应端，随着炼厂利润的修复，11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但后续去库脚步或逐渐放缓。11月中上旬，北方地区仍有赶工收尾支撑，但是支撑幅度逐渐减弱，南方地区多为平稳需求为主。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

橡胶：

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌315元/吨至17905元/吨，NR主力下跌355元/吨至14300元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌380元/吨至13485元/吨。昨日上海全乳胶17000（-300），全乳-RU2501价差-1005（+50），人民币混合16400（-250），人混-RU2501价差-1605（+100），BR9000齐鲁现货14300（-200），BR9000-BR主力690（+180）。第22号台风在南海附近，国内海南岛产区存在降雨干扰，现货价格企稳，产量总体放量，需求刚性持稳，国内库存水平小幅累库，宏观预期落地，基本面矛盾偏弱，短期橡胶偏弱震荡。

聚酯：

TA501昨日收盘在4868元/吨，收跌1.18%；现货报盘贴水01合约72元/吨。EG2501昨日收盘在4567元/吨，收跌0.72%，基差增加14元/吨至41元/吨，现货报价4620元/吨。PX期货主力合约501收盘在6774元/吨，收跌1.08%。现货商谈价格为816美元/吨，折人民币价格6765元/吨，基差收窄35元/吨至-31元/吨。江浙涤丝产销整体维持偏弱，平均产销估算在4成偏下。PTA开工高位运行，对PX需求较好，装置供应检修增加，基本面转好下，PX价格偏强震荡。关注原油价格波动，外围宏观变化。下游聚酯负荷抬升至93%以上，短期海外纺织服装“抢出口”预期增加，但现实涤丝产销低迷，需求预期会有所提振，对目前高位的PTA库存预计得以去化，短期价格跟随成本原油波动。

甲醇：

周二，太仓现货价格2468元/吨，内蒙古北线价格在1975元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2550-2650元/吨，山东地区MTBE价格5355元/吨。供应方面近期中东主力区域甲醇市场受天然气限气影响，部分装置开工存一定变动，对国内甲醇市场存一定提振，但目前来看外轮到港量仍处偏高位置，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游需求变动不大，进入11月之后甲醇下游行业多数疲软，下游需求偏弱，而甲醇价格目前较为坚挺，导致甲醇下游多数行业利润较之前下跌，因此预计传统下游开工会有所走弱。综合来看，整体供应仍处高位，虽然目前需求支撑相对较强，但存走弱预期，短期降库速度或减慢，因此预计甲醇主力合约价格震荡偏弱运行。

聚烯烃：

周二，PP方面华东拉丝主流在7450-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-278.33元/吨，煤制PP生产毛利-266.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-614元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-959.95元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-144.93元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8250元/吨，较上一工作日上调20元/吨；华东LDPE主流价格10850元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8420元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8242元/吨，较上一工作日上调41元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为560元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1333元/吨。月内虽然有新产能投产计划，但装置开车过程中，多维持低负荷运行，因此供应端压力增加有限。需求方面，短期来看市场仍有刚需支撑，且PE需求相对较强，但后续随着消费向淡季过度，需求支撑有减弱预期。综合来看，聚烯烃基本面将逐步转弱，随着财政政策落地，市场将逐步回归基本面交易，并且近期原油走势偏弱，预计聚烯烃震荡偏弱运行。

聚氯乙烯：

周二，华东PVC市场乙烯料价格下调，电石法5型料5170-5260元/吨，乙烯料主流参考5400-5650元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5080-5180元/吨左右，乙烯料主流参考5270-5630元/吨；华南PVC市场价格窄幅调整，电石法5型料主流参考5300-5360元/吨左右，乙烯料主流报价在5370-5500元/吨。供应端，本周复产装置较多，产量有增加预期；需求端，房地产施工逐步回落，管材和型材的开工以及市场成交出现明显下滑，随着气温的下降，后续需求仍存下降预期；库存方面，供应维持稳定，但终端需求偏弱，去库压力明显增加。综合来看，下游需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，基本面偏空，财政政策落地，市场将回归基本面交易，因此预计PVC价格偏弱运行。

尿素：

周二尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价1785元/吨，小幅下跌0.89%。现货市场延续偏弱运行趋势，昨日各主流地区价格下调10~20元/吨，山东临沂地区市场价格降至1800元/吨附近。尿素供应水平窄幅波动，昨日日产量小幅提升至18.51万吨，11月中旬之后气头企业开工将呈季节性下降预期，供应仍有下降空间。需求端虽处于淡季，但在价格跌至低位后中下游采购需求逐步显现，主流地区出厂价1740~1750元/吨附近成交明显增加。昨日河南、山东地区产销分别提升至149%、330%，山西、河北地区产销仍偏弱，各地区市场表现存在差异。整体来看，尿素现货市场低端成交增加给底部带来支撑，但由于当前供需变化幅度依旧有限，盘面建议仍以宽幅震荡思路对待，关注现货价格变化趋势、市场成交情况。

纯碱：

周二纯碱期货价格前后分化，上午偏弱震荡，午后快速拉升。截至收盘主力合约收盘价1497元/吨，小幅上涨0.74%。现货市场多数稳定，沙河地区重碱送到价格小幅回落至1480元/吨。贸易商报盘跟随盘面有所波动，但区域间有所分化，目前主流地区重碱送到价格区间1450~1500元/吨。午后河南金山设备减产，日产量下降1300吨并持续10天左右的消息蔓延，盘面情绪快速走高。市场还在担忧其他碱厂是否会有联合减产情况，供应端扰动再起。需求端暂无明显驱动，刚需推进为主，部分中下游低价存在补库需求。整体来看，市场对纯碱供应担忧情绪再度给盘面带来支撑，但考虑到目前供需依旧宽松，若非大规模减产出现，盘面驱动依旧不强。短期建议以坚挺震荡思路对待，关注供应下降幅度、企业库存变化。

玻璃：

周二玻璃期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1315元/吨，跌幅2.01%。现货市场略有回落，昨日国内浮法玻璃市场均价1399元/吨，日环比-1元/吨。近期玻璃供应水平维持稳定，行业日熔量稳定在15.84万吨/天。近期玻璃产线陆续存在产线点火现象，供应水平再度下降空间有限。主导市场因素主要在于需求端，随着期、现货市场情绪降温，现货成交也有所回落。昨日沙河、湖北地区产销率降至75~80%附近，华东、华南地区仍维持100%左右，区域间表现开始分化。整体来看，玻璃期货市场逻辑从预期转向现实，当前市场情绪有所降温，盘面仍有回调压力。关注现货成交情况、原料纯碱期价走势。

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