日本交易市场日评11月15日：美联储主席讲话提振市场信心，美元强势依旧。

   　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率保持强势走高，日经平均指数小幅走低。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在156.47日元附近，较上一交易日上涨0.59日元。

　　昨天的东京外汇市场,?受美联储主席鲍威尔讲话内容的影响，美元汇率再度走强。美元兑日元汇率在突破了155日元一线之后，结合空单止损的作用下在156日元以上水平收盘。美联储主席鲍威尔在最新讲话中重申，当前经济状况尚未达到需要快速降息的程度，并强调政策正在向更加中性的立场过渡。此番表态进一步巩固了市场对于美联储短期内不采取宽松政策的预期。受此影响，市场对12月降息的预期显著下降，美元汇率表现出强烈反应，尤其是兑日元的汇率已经向155-160日元区间转移。这一变动引发了日本政府对干预可能性的关注，尽管市场对干预行动的实施仍存在分歧。值得注意的是，尽管本月日元兑美元贬值了约2.5%，其跌幅与欧洲货币相比相对较小。自特朗普赢得总统大选以来，G10货币整体表现疲软，而日元的跌幅在其中显得较为温和。对于日本金融决策者来说，汇率波动的速度比绝对水平更为重要。本月日元的波动虽然较为温和，远低于日本此前进行货币干预时的波动水平，但仍可能促使当局保持警惕，并为潜在干预措施留有空间。

　　技术方面来看,美元兑日元汇率在站上156日元一线后，进入155-160日元的区间。伴随美国新一届政府人选提名陆续出炉，也关注美国最新经济数据可能带来新的货币政策方向。交易策略上建议离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在38749.56日元，较上一交易日上涨213.9日元。日经指数期货2412合约开盘在38910日元，较上一交易日上涨330日元。

　　昨天的东京证券市场,在日元贬值的背景下一进一退，尾盘随着抛售压力的增大，日经平均指数最后小幅收低在38500日元一线。前一天的美股市场上，美国10月份消费者物价指数（CPI）符合市场预期，投资者情绪得以缓解后，NY道琼斯平均指数小幅上涨。受此利好消息影响，东京市场早盘呈现买家占主导地位的局面，日经平均指数在开盘后一度表现强劲。然而，午后随着期货市场上的抛售压力浮现，加上半导体相关股票及其他板块的下跌导致市场信心受到抑制。外汇市场方面，日元贬值至156日元的水平在一定程度上为日经指数提供了支撑，但不足以抵消后期的抛售动能。进入欧美交易时间，美联储主席鲍威尔在达拉斯地区联储的一次活动上发表讲话，指出美国经济状况良好，并重申当前并无急于降息的计划。这一言论降低了市场对联邦公开市场委员会（FOMC）在12月会议上采取降息行动的预期。此番表态引发了市场对未来政策路径的不确定性，导致股市承压下行。NY道琼斯指数回落接近200美元至43700美元一线收盘。日经平均指数期货晚盘也小幅走低至38900日元一线附近收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数呈现在短期区间内的小幅震荡行情。一目均衡表上来看，价格实体回到中期基准线和短期转换线附近水平，后市关注云层上限的支撑。交易策略上建议短期离场观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格低位盘整，橡胶市场小幅震荡。

　　东京黄金早盘2510合约开盘在12969日元，较上一交易日上涨99日元。铂金2510合约开盘在4712日元，较上一交易日上涨40日元。美元指数早间在106.89附近。

　　昨天的黄金市场，在特朗普政策的潜在通胀压力增加了美联储政策不确定性的背景下，NY黄金价格连续5个交易日下跌。美国劳工部发布的数据显示，10月份美国生产者物价指数（PPI）同比上涨2.4%，略高于市场预期的2.3%，但整体通胀放缓的趋势未发生改变。市场普遍认为，这一结果不会改变美联储在12月会议上降息0.25%的可能性。另一方面，特朗普提出的关税和企业减税政策引发了市场对通胀回升的担忧，继续推动美元走强。由于黄金作为无息资产其吸引有所减弱，自总统大选以来一直呈现抛售趋势。债券市场上，10年期美国国债收益率连续小幅回落1.2个基点（bp），来到4.439%水平。NY黄金主力合约连续走低至2570美元一线收盘。

　　东京市场方面，尽管美元兑日元汇率站上156日元一线以上水平，给东京市场带来一定的外部支撑。但由于黄金市场整体的疲软氛围，东京主力合约围绕12900日元一线小幅震荡收盘。

　　11月14日东京黄金市场收盘时2510月合约和上海2410月合约的价差（东京-上海）为0.61美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2504合约开盘在352.6日元，较上一交易日上涨8.6日元。RSS2505合约开盘在294日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在156.47附近。

　　昨天的东京橡胶市场，连日来的下跌行情之后沉积的超卖压力加大，在空单回补的作用下，东京主力4月合约在前一天结算价344日元一线小幅震荡收盘。?上海市场延续前一天的下跌走势，主力合约跌破18000元整数位之后，在连续的抛售压力下收低在17500元一线收盘。外汇市场方面，在消化了前一天美国选结果之后，美元兑日元汇率回到156日元水平收盘，一定程度上支撑了东京商品价格的走势，大阪交易所公布的截至10月31日的全国天然橡胶商业库存为2264吨，较上一期减少173吨。

　　现货方面，11月14日3号烟片11月期FOB价格在82.25泰铢附近，较上一交易日下跌0.52泰铢。20号标胶11月期FOB价格在71.7泰铢附近，较上一交易日上涨1.35泰铢。USS现货价格在67.5泰铢附近，较上一交易日下跌0.83泰铢。

　　???技术方面来看，主力合约跌破前期低点的345日元一线支撑后，中期完成双肩筑顶的结构，中期走势偏弱。一目均衡表上来看，价格实体突破云层后大幅下跌后短期偏离中期基准线较大，不排除出现自律性反弹的走势。交易策略上建议逢高抛空。

　　11月14日东京橡胶市场收盘时2504月合约和上海2501月合约的价差（东京-上海）为-225.5美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：EIA数据整体偏好，抵消IEA月报利空影响

　　IEA在最新的月报中上调了对今年全球石油需求增长的预测，但略微下调了对明年的预测，原因是经济放缓对消费的影响。IEA预测，到2024年，全球原油日需求将从之前的86.2万桶增加92.1万桶，主要原因是经合组织国家的汽油交付强于预期。2025年的全球原油日增长预期从99.8万桶略微下调至99万桶。这一预测与去年约200万桶/日的增长相比大幅减速，因为新冠大流行后的需求激增已经消退，清洁能源运输技术的迅速推广正在缓和石油消费的增长。

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国11月8日当周，除却战略储备的商业原油库存增加208.9万桶至4.3亿桶，增幅0.49%，为2024年8月9日当周以来最高。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加56.7万桶至3.878亿桶，增幅0.15%，为2022年11月25日当周以来最高。汽油库存减少440.7万桶，预期增加58.6万桶，前值增加41.2万桶。精炼油库存减少139.4万桶，预期增加23.4万桶，前值增加294.7万桶。库欣原油库存减少68.8万桶，前值增加52.2万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口650.9万桶/日，较前一周增加26.9万桶/日。美国原油出口增加59.0万桶/日至344.0万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少32.1万桶/日。美国国内原油产量减少10.0万桶至1340.0万桶/日，降幅录得2024年9月13日当周以来最大。

　　IEA公布月度显示小幅上调今年石油需求增长预测，但下调明年预测，并判断OPEC+从明年1月起推进增产计划，预测明年石油供应过剩115万桶/日。近期各大机构均对明年原油市场供应过剩表现担忧。EIA公布库存数据原油意外累库，但原油产量因飓风影响回落，并且成品油库存降库超预期。数据整体偏好。抵消美元走强以及IEA月报利空的影响。JPX中东石油期货开盘2503合约开盘67530日元，较上日结算价上涨640日元，或0.95%。

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