2025E 国内钴供给与需求情况:总体过剩,部分需求有增长,价格处于周期底部,存风险。
【2025 年钴市场展望:供应过剩但存干扰因素】 供应方面,2025 年国内硫酸钴供给量约 6.1 万金吨,同比基本持平;氯化钴供给量约 6.4 万金吨,同比基本持平。国内电钴供给量约 6.8 万吨,同比增长 48%。 需求方面,三元材料需求耗钴量约 5.9 万金吨,同比基本持平;钴酸锂耗钴量约 5.4 万金吨,同比增长 4%左右;钐钴永磁耗钴约 0.183 万金吨,同比增长 7%左右;其他领域耗钴约 1.56 万金吨,同比增长 8%左右。 供需平衡方面,2025 年国内外钴供应总体过剩,但非洲刚果金安全形势不佳,或干扰远期全球钴矿稳定供应。库存方面,钴及钴盐整体呈高库存态势,当前硫酸钴库存 5550 金属吨,电解钴库存 2960 吨,四氧化三钴库存 5090 吨,LME 钴库存 130 吨。 综上,预估 2025 年硫酸钴价格在 26000 - 50000 元/吨,电钴价格在 150000 - 300000 元/吨运行。钴价处于周期底部,产业链相关企业可逐步参与现货备货。美盘钴期货短期反弹宜逢高空,期权可卖出深度虚值看跌期权。 风险提示:非洲钴矿开采受限超预期;进口钴及其湿法中间品受限;新技术替代等。
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