光大期货：12月4日能源化工日报

原油：

周二油价大幅反弹，其中WTI 1月合约收盘上涨1.84美元至69.94美元/桶，涨幅2.70%。布伦特2月合约收盘上涨1.79美元至73.62美元/桶，涨幅2.49%。SC2501以538.9元/桶收盘，上涨8.7元/桶，涨幅为1.64%。以色列与黎巴嫩真主党达成的停火协议并未得到切实遵守。黎巴嫩卫生部12月2日指认以军当天袭击黎境内目标，导致至少11人死亡。以方称，袭击是对真主党违反停火协议作出的回应。OPEC+可能在周四的会议上将其最近一轮石油减产行动延长至第一季度末，以为油市提供更多支持。OPEC11月原油产量连续第二个月增加，因利比亚产量继续从政治纷争中复苏，其曾导致该国最大的油田关闭。调查OPEC 11月原油日均产量为2702万桶，较上个月增加12万桶。API公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存上升。在截至11月29日的一周里，原油库存增加120万桶，汽油库存增加460万桶，馏分油库存增加100万桶。油价预计将延续震荡运行。

燃料油：

周二，上期所燃料油主力合约FU2503收跌1.04%，报3125元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收涨0.31%，报3869元/吨。近期有大批来自中东和委内瑞拉的高硫货物抵达新加坡，将维持市场供应充足的局面。贸易商表示，部分中国地炼购买了一些12月抵达的高硫燃料油作为炼油原料，但由于炼油利润不佳以及出口退税减少，整体购买力度不大。从基本面看，低硫燃料油市场继续承压下行，高硫燃料油市场暂时维持平稳运行。低硫方面，随着套利船货陆续运抵，低硫燃料油市场供应不断增加，但下游消化能力有限，亚洲低硫燃料油市场暂时低迷。高硫方面，当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税调整政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。

沥青：

周二，上期所沥青主力合约BU2501收跌0.48%，报3555元/吨。供应端，近几周沥青的供应有所增加，不过由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，从公布的12月地炼排产来看，计划排产小幅下滑，供应压力不明显；需求端，北方陆续转为备货入库需求；南方地区保持赶工状态，需求存一定支撑，社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，需要关注成本端油价的波动情况。

橡胶：

周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨555元/吨至18765元/吨，NR主力上涨480元/吨至15190元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨285元/吨至13650元/吨。昨日上海全乳胶17600（+450），全乳-RU2505价差-895（+220），人民币混合17200（+550），人混-RU2505价差-1295（+320），BR9000齐鲁现货13700（+100），BR9000-BR主力210（+105）。11月29日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.22万吨，较上期减少0.30万吨，跌幅1.22%。11月29日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为5.19万吨，较上期减少0.19万吨，跌幅3.57%。合计库存29.41万吨，较上期减少0.49万吨。欧盟理事会与议会就推迟实施《欧盟零毁林法案》（EUDR）的谈判已进入第二轮。在这之前欧盟理事会不愿支持欧洲议会修改EUDR法规内容的呼吁，在11月中旬开始的三方谈判中没有达成协议，其第二轮会议安排在12月3日举行。就第一次会议而言，第二轮达成协议的可能性大幅提高。第二轮达成的妥协或不再坚持立即为生产国引入零风险类别的要求。一位发言人证实，欧盟理事会将以最初的立场进行谈判，即只推迟开始适用，不对法律进行任何其他修改。EUDR法案或有不再推迟可能引发市场扰动，最终会议结果大概率可达成共识，另外泰国南部地区未来两周仍然受到降雨影响，全球供应收紧叠加降雨影响未散，助推胶价日内冲高。

聚酯：

TA501昨日收盘在4802元/吨，收跌0.08%；现货报盘贴水01合约61元/吨。EG2501昨日收盘在4662元/吨，收跌0.72%，基差减少19元/吨至34元/吨，现货报价4704元/吨。PX期货主力合约501收盘在6696元/吨，收涨0.15%。现货商谈价格为814美元/吨，折人民币价格6755元/吨，基差收窄22元/吨至63元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，个别尚可，平均产销估算在4成左右。萧山一套50万吨聚酯新装置已于近期开车，装置主要配套生产长丝和切片。12月2日-12月8日，主港计划乙二醇到货总数约为9.5万吨。PTA装置负荷抬升，供应充裕，但下游聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，终端开工负荷转弱明显，且PTA库存水平累库，价格上方承压。乙二醇12月油制和煤制装置恢复计划仍在，预计供应只增不减，下游需求偏弱预期，显性库存累库，预计乙二醇价格承压震荡。

甲醇：

周二，太仓现货价格2510元/吨，内蒙古北线价格在2135元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价格2640-2720元/吨，山东地区MTBE价格5485元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但后续预计将环比走弱，进口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平预计较之前会有所下降。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计12月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，12月供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，预计甲醇12月价格震荡偏强，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游开工的下降，因此长期来看上方空间有限。

聚烯烃：

周二，华东拉丝主流在7510-7620元/吨；利润端，油制PP毛利-285.03元/吨，煤制PP生产毛利139元/吨，甲醇制PP生产毛利-866元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-762.42元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-210.42元/吨。PE方面，HDPE主流价格在8300元/吨，较上一工作日持平；LDPE主流价格10800元/吨，较上一工作日持平；LLDPE主流价格8730元/吨，较上一工作日上涨30元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为759元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1627元/吨。11月LLDPE由于前期炼厂集中检修导致现货供应有些紧张，社会库存快速下降，期现货价格同步上行。12月是消费淡季，需求支撑有限，并且PE方面供应有增加预期，PP供应又相对充足，整体来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货紧张的局面将有所缓解，PP则是维持震荡偏弱的表现，策略上可以关注做空L-P价差。

聚氯乙烯：

周二，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流参考5250-5550元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5000-5090元/吨左右，乙烯料主流参考5200-5520元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5150-5220元/吨左右，乙烯料主流报价在5200-5380元/吨。供应端，12月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，同时印度BIS认证的年底到期，在政策落地之前，出口会相对谨慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力增加。，整体来看，PVC基本面长期偏弱，但12月份中央政治局会议以及中央经济工作会议将召开，届时可能会对远期价格形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

尿素：

周二尿素现货市场维持稳定，主流地区价格无明显变化，山东临沂市场价格维持在1800元/吨附近。基本面来看，供应下降逐步兑现，行业日产量昨日波动至18.66万吨。需求端较为谨慎，中下游逢低适量采购，但对高价仍有抵触。短期尿素市场驱动有限，后期随着气头企业开工进一步下降，供应端支撑将持续加强。但考虑到当前库存压力仍偏高、下游采购情绪不稳，盘面趋势性行情仍需更多驱动。在更多利好兑现以前预计尿素期货盘面继续以宽幅波动为主，关注市场成交情况、今日出炉的库存数据。

纯碱：

周二纯碱现货市场继续以稳定为主，但贸易商报价环节重碱价格多下调10~90元/吨不等。供应端小幅提升，部分检修装置复产，行业开工率昨日提升至87.48%。需求端按需跟进，部分低端价格成交尚可。当前纯碱库存压力高、新增驱动不足，考虑到市场对本月重要会议增量政策仍存预期，期货盘面行存在情绪层面支撑。短期建议继续以窄幅波动思路为主，后期关注政策导向。

玻璃：

周二玻璃现货市场价格继续小幅上调2元/吨至1369元/吨。近期玻璃现货市场成交维持较好，各地区产销围绕100%附近波动，后期高成交持续度仍有待观察。供应暂时维持稳定，日熔量维持在15.91万吨左右。玻璃供需层面变化幅度有限，短期市场缺乏新增驱动。市场对本月重要会议增量政策预期仍存，届时玻璃期价或受到提振。关注政策导向、玻璃现货成交情况。

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