国际商品周评12月16日

　　贵金属

　　16日

　　  中国  11月份固定资产投资，矿工业生产总值，零售业销售总额

　　  欧洲  12月份制造业，服务业综合PMI

　　  美国  11月份NY州制造业景气指数

　　17日

　　德国  12月份Ifo景气指数，ZEW近期期待指数

　　美国  11月份l零售业销售总额，矿工业生产总值，设备开工率

　　         12月份NAHB住宅市场指数

　　18日

　　日本  11月份贸易收支

　　         日本央行金融政策制定会议

　　  英国  11月份消费者物价指数，生产者物价指数

　　  欧洲  11月份消费者物价指数

　　  美国  11月份经常收支，住宅开工数，建设许可数

　　19日

　　  德国  1月份Gfk消费者信赖感指数

　　  英国  央行议息会议

　　20日

　　  日本  11月份全国消费者物价指数

　　  中国  1年，5年期贷款利率

　　  美国  11月份个人消费支出

　　         12月份密西根大学消费者信赖感指数

　　每周五 ＣＦＴＣ持仓明细

　　焦点

　　黄金市场目前处于价格调整后的反弹阶段，但在美日货币政策会议召开前，上涨空间受到限制。

　　FOMC会议将于12月17日至18日召开，而日本央行的货币政策会议则定于12月18日至19日举行。这两场会议很可能引发本周各大市场的剧烈波动。近期，美国就业统计、消费者物价指数（CPI）以及其他经济数据的良好表现使得市场普遍预期美联储将降息0.25%，而投资者关注的重点已转向2025年的利率前景。考虑到物价上涨压力尚未完全消除，降息步伐放缓的预期正在增强， 1 月份的 FOMC 会议上保持利率将不变的概率超过80%。

　　另外，此次会议还将发布FOMC成员的经济展望（SEP），以及年底政策利率预期（点阵图）。在9月份的点阵图显示，2025年底的利率中间值为3.25%-3.50%，此次是否会对这一预期进行修改成为关注的焦点。

　　摩根大通预计，2025年第四季度黄金现货价格将达到2950美元，并表示“更高的关税以及更强的通胀将继续推动黄金作为对冲货币贬值风险的需求。”而高盛则预测，由于美国政策的不确定性，NY黄金价格将在今年年底可能达到3000美元。

　　与此同时，新兴经济体的央行和其他机构仍在将外汇储备从美元转向黄金，以规避制裁风险。瑞银估计，2022年各国央行共购买了约900吨黄金，远高于过去10年每年325吨的平均水平。预计新兴经济体及其他国家将继续增持黄金，而美日货币政策相关因素将为中长期黄金的买入提供机会。

　　原油

　　17日  API周报

　　18日  EIA周报

　　每周五  ＣＦＴＣ持仓明细

　　焦点

　　叙利亚阿萨德政权的垮台并未对原油供应产生任何实际的影响，而沙特阿拉伯宣布自明年1月起下调面向亚洲所有等级原油的官方销售价格（OSP），其中阿拉伯轻质原油的价格已降至2021年1月以来的新冠疫情爆发期间的最低水平。当前原油价格处于2009年1月以来的最低点，这被认为是对市场需求疲软的直接反映。

　　美国当选总统特朗普提名北达科他州州长道格·伯格姆（Doug Burgum）担任内政部长，负责管理公共土地和近海石油钻探许可。他明确表示，将加快页岩油钻探许可的发放。

　　国际能源署（IEA）在其月度报告中表示，尽管石油输出国组织（OPEC）延长了减产协议，但2025年全球原油供应依旧充足IEA预计“OPEC+”成员国以外的供应量（如美国）将有所增加。截至12月的数据预期，明年全球石油市场的供应过剩为每日95万桶，这相当于全球原油产量的近1%。该报告还指出，如果“OPEC+”开始缩减自愿减产规模，全球供应过剩的状况可能会进一步加剧。

　　橡胶?谷物

　　16日  美国农业部单周出口验证额

　　19日  美国农业部单周出口成交额

　　每周五：ＣＦＴＣ持仓明细

　　焦点

　　现货价格上涨乏力对东京和上海市场的涨势形成了抑制。12月12日，泰国南部天然橡胶主要卸货港宋卡的报价出现小幅回落。此外，泰国气象局于10日发布的厄尔尼诺监测公报显示，拉尼娜气象特征在冬季明显表现，但随后会逐渐减弱，这降低了市场对产区采胶可能中断的担忧，因拉尼娜导致胶水采集中断的风险已经减小。

　　从中期来看，年末和新年低点往往是买入机会，为年初开始的减产期做准备。东京橡胶在1月和2月的市场表现通常以买盘为主，呈现月度上涨趋势。

　　美国农业部在最新的供需报告中预期，乙醇生产用量上升至5000万蒲式耳，出口需求上调至1.5亿蒲式耳，这使得年末库存率预测从上月的12.9%下调至11.4%。目前，玉米价格在450美分一线形成明显的上行阻力。

　　外汇?股票

　　16日

　　  中国  11月份固定资产投资，矿工业生产总值，零售业销售总额

　　  欧洲  12月份制造业，服务业综合PMI

　　美国  11月份NY州制造业景气指数

　　17日

　　德国  12月份Ifo景气指数，ZEW近期期待指数

　　美国  11月份l零售业销售总额，矿工业生产总值，设备开工率

　　         12月份NAHB住宅市场指数

　　18日

　　日本  11月份贸易收支

　　         日本央行金融政策制定会议

　　英国  11月份消费者物价指数，生产者物价指数

　　  欧洲  11月份消费者物价指数

　　  美国  11月份经常收支，住宅开工数，建设许可数

　　19日

　　  德国  1月份Gfk消费者信赖感指数

　　  英国  央行议息会议

　　20日

　　  日本  11月份全国消费者物价指数

　　  中国  1年，5年期贷款利率

　　  美国  11月份个人消费支出

　　         12月份密西根大学消费者信赖感指数

　　每周五 ＣＦＴＣ持仓明细

　　焦点

　　东京市场方面，尽管有报道称，“部分日本央行政策委员预计在12月的会议上不会反对加息提案”，“日本央行认为追加加息只是时间问题”，导致上周日元短暂升值，但在90日移动均线的支撑下，下跌空间受到了限制。11日公布的美国11月消费者物价指数（CPI）虽然符合市场预期，但12日公布的美国生产者物价指数（PPI）意外升高。美国长期利率上升，以及市场猜测日本央行可能会在12月的货币政策会议上推迟加息，推动了美元兑日元汇率升至153日元后段水平。

　　在17日至18日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上普遍认为会降息0.25%，市场关注会议声明以及美联储主席鲍威尔在记者会上的发言。此外，本次会议还将公布FOMC成员对政策利率、物价及经济增长率的最新预测。在9月的FOMC会议中，2025年底的政策利率预测为3.4%。一系列物价指标让市场更加意识到通胀高企的风险，而政策利率下调次数可能低于市场预期的猜测也推高了美国长期利率。据“FRB Watch”数据显示，在2025年底前美联储可能再降息五次以上（如果不包括12月的降息，则为四次以上）的概率，从一周前的25%下降至9%。

　　人口减少、老龄化以及债务增加的背景下，日本央行是否会展现出阻止日元进一步贬值的意愿，成为关注的焦点。

　　本周关注K线图

　　日经指数

　　东京黄金

　　日经225期货，MACD指标在12月4日触发做多信号 ，以LMA（39120日元）至HMA（39528日元）为支撑，保持逢低买进的行情。进入10月份以来，40000日元整数位一线的阻力始终存在，上周同样在该价位受阻回落。前等待37550 - 40300日元区间的突破

　　东京黄金，MACD指标在12月11日触发了做多信号 ，以LMA（12887日元）至HMA（13060日元）为支撑，保持逢低买进的行情。尽管未能突破11月25日高点所在的瓶颈线，若收盘价能突破该水平，则可能形成进一步反弹的走势。

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