PTA 与瓶片：2025 年供需及价格预期，加工费承压

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【2025 年 PTA、MEG 及瓶片行业趋势展望】成本端，2025 年 PTA 静态供需预期宽松，加工差预计维持低水平，行业平均加工费有压缩趋势，预计平均加工费中枢在 300 - 350 元/吨。低加工费下，pta 绝对价格受原料影响大，价格重心或前高后低。2025 年国内 MEG 产能增速不高，供应主要来自存量装置，供应弹性大，预计开工率不低，进口增量有限，中东和北美低成本货源冲击仍大，价格重心或小幅抬升，运行区间在 4300 - 5100 元/吨。供应端，2025 年国内瓶片产能继续扩张，计划投产量低于今年，预计开工率不高。需求端，国内包装饮用水市场有提升空间，软饮料产量预计低速增长；出口方面，中国瓶片高性价比优势支撑出口市场，预计出口仍能增长。加工费预计承压运行。综上，2025 年瓶片供需宽松，绝对价格以成本定价为主，加工费承压，运行区间为 300 - 650 元/吨，价格低位时，国内外下游逢低补货力度是重要支撑因素。策略上，单边节奏同 pta，关注 6000 元/吨附近支撑；套利方面，月差偏反套对待，盘面加工费区间上沿做缩、下沿做扩。