碳酸锂：2024 供需两旺 2025 走向何方

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【2024 年锂电新能源产业链供需两旺】2024 年，国内碳酸锂月度产量截至 11 月达 64140 吨，同比增长 48.8%；1—11 月累计产量为 60.61 万吨，同比增长 45.7%。同时，锂盐需求也很旺盛，1—11 月国内三元材料产量为 62.44 万吨，同比增长 9.6%；磷酸铁锂材料产量为 205.8 万吨，同比增长 74.8%。2024 年碳酸锂供需两旺，但受产业链高库存影响，价格年初短暂冲高后向行业边际成本寻求支撑，全年跌幅超 20%。供应方面，锂元素从“稀有金属”向“基本金属”回归，全球盐湖产能处于释放高峰期。未来几年澳州锂矿是全球锂资源供给核心，非洲锂矿成下一轮产能扩张主赛场。中国在盐湖+云母双驱动下，新疆和西藏有望成锂供应主要地区。需求方面，锂电新能源行业终端需求快速增长，7 月 25 日相关政策使锂电新能源汽车产销持续走高。2024 年 1—11 月，新能源汽车产销分别完成 1134.5 万辆和 1126.2 万辆。储能市场增速和潜力也不俗，1—11 月国内储能电芯产量累计为 290.35GWh，同比增长 68.7%。分布式光伏发展迅速但消纳困难，政策鼓励自用为主上网为辅，带动储能需求放量。《新型储能制造业高质量发展行动方案》征求意见稿提出推动相关融合应用。锂电新能源产业链供需两旺态势是未来常态，中长期看，回收环节成本构成锂资源价格上行阻力，盐湖和回收生产成本线分别构成锂盐价格支撑位与压力位。临近岁末，产业链下游企业季节性见顶趋势延续，上游原料或有下降空间，正极材料企业宜关注 70000 元/吨下方逢低买入套保机会。