红枣：2025 年底部支撑约 8500 元/吨 需求待寻

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【红枣市场行情与趋势深度剖析】2023-2024 产季，红枣供应端减产 4-5 成，平均收购价格超 10 元/公斤，创近年高点，随后需求受高价抑制及货权集中影响，盘面从 16000 元/吨落至 10000 元/吨以下。2024-2025 产季，因去年收购价回暖，枣农投入和管理积极性提升，前期积温高使枣树开花座果提前，关键生长期天气影响不大，产量达 65-70 万吨，超 2022 年，但 8-9 月雨水多致炭疽病和裂口，出成率低，商品率约 7 成，低于去年。收购价高开低走，进度快，后期好货价格翘尾。过去一年红枣行情单边下跌，分 4 阶段：1 月初-2 月初，盘面从 15000 元/吨跌至 12000 元/吨；2 月初至 5 月下旬，市场对端午节需求和新季减产有预期，盘面震荡；5 月下旬至 9 月中旬，需求淡季，丰产预期致盘面从 13000 元/吨跌至 9000 元/吨附近；9 月中旬至今，宏观消费预期好转，收购价高开低走，盘面震荡。我国干果供应方面，2016 年以来在产业扶贫政策下，水果和干果产量增长，干果产量增速低于水果，红枣产量下滑，核桃等其他干果产量增加。红枣供应方面，种植面积持续下滑，新种植动力不足，单产受种植积极性和关键生长期天气影响，呈现大小年现象。宏观消费预期虽好转，但现实仍偏弱。干果类总体消费量增长，红枣中长期需求与人口结构有关，短期和渠道利润有关，近期需求端旺季到来，成交量环比回升但同比偏弱。红枣出口逐年增加，但占比不大。2024-2025 产季收购进度快，收购主体分散，样本库存高于过去 2 年同期，注册仓单和有效仓单预报处于较低水平。目前沧州特级主流成交价格在 10000 元/吨附近，处于低位。预计 2025 年红枣盘面底部支撑在 8500 元/吨附近。展望 2025 年，现货端格局向下寻需求，年前消费量预估 20-25 万吨，年后库存压力大。