豆粕菜粕油脂：行情与供需面面观

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【近期油脂油料市场动态频出】近期豆系品种窄幅运行，菜系品种大涨。全球菜籽供应收窄预期及短期运输问题消息带动，中加贸易关系反复也使菜系品种波动加剧。国内菜系基本面显示，油厂进口油菜籽库存数据宽松，菜粕供应仍宽松，需求处淡季，缺乏价格长期驱动。操作上，豆粕 2505 合约参考区间 2500 - 2800，菜粕 2505 合约参考区间 2200 - 2500。本周菜系市场中菜油领涨油脂板块，豆油、棕榈油相对弱势。USDA 调低全球菜籽供应量，加拿大油菜籽收成前景趋紧，中加关系转向等推动菜系价格普涨。棕榈油方面，11 月末马来西亚棕榈油库存下降，国内买船偏少致库存偏低支撑现货价格。豆系市场因拉尼娜现象概率降低、南美大豆丰产预期，美豆缺乏上行驱动。国内棕榈油进口成本下降施压期现价格，低库现实限制回调幅度，春节临近下游备货量预计增加，豆油需求端转好支撑价格，豆棕价差修复中，短期价格调整为主。操作上，豆油 2505 合约参考区间 7300 - 7700，棕榈油 2505 合约参考底部支撑在 8300 - 9100，菜籽油 2505 合约参考区间 8500 - 9200。期货行情、现货价格、油脂油料成本及压榨利润等情况各异。国外油脂油料供需面，美国农业部周度出口销售报告显示，12 月 12 日当周，2024/25 年度美国大豆净销售量 142.4 万吨，对中国销售 65 万吨。美国乙醇计划或致生物柴油需求下降，市场预计新一周美国大豆出口净销售量位于 85 - 200 万吨。2025 年春播展望中，大豆价格下跌或使农户转播玉米。巴西全国谷物出口商协会称 12 月巴西大豆出口量估计调高，巴西国家商品供应公司数据显示大豆播种进度良好，私人咨询机构预测巴西大豆产量创新高，上周阿根廷农户销售大豆步伐总体加快。国外油脂供需热点方面，印尼计划于 2025 年元旦实施 B40，毛棕榈油出口费将提高，印尼国家石油公司寻求使用废食用油生产可持续航空燃料，市场认为印尼可能分阶段实施生柴 B40 政策，南马来西亚棕榈油公会数据显示 12 月 1 - 15 日产量环比减少。国内油脂油料供需面，2024 年 11 月我国大豆进口量下降，1 - 11 月累计进口增加。11 月食用油进口量低于 10 月和去年同期，1 - 11 月进口食用油减少。油厂压榨及库存、国内油脂油料成交等情况各有特点。油脂油料套利分析情况多样。