郑糖：周跌，广西估产下修，策略解析

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【ICE原糖03合约周跌5.89%，收19.51美分/磅，郑糖05合约周跌3.30%，收5887元/吨】 广西现货-郑糖05合约基差55元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为219元/吨。 供给方面，国际上，2024/25榨季截至11月上半月，巴西中南部地区累计入榨量同比减少，甘蔗ATR增加，制糖比下降，产乙醇增加，产糖量减少。国内，10月份后广西主产区天气干旱，下修广西估产至690万吨，同比增70万吨。2024年11月我国进口糖浆等22.04万吨，同比增加。 需求方面，国际上全球买家需求逐步释放，国内低库存、产销率高。 总结和策略，巴西中南部食糖生产临近尾声产量下调，印度、泰国等主产国产量预期增加。雷亚尔走弱，原糖破位下行，郑糖跟随，进口成本下降，国产糖下修广西估产。 操作策略为内外套利、单边操作及月间价差策略。同时需注意天气、国内进口量、糖浆政策等风险。