2025 年煤炭行业：供需双增，煤价中枢下移：机会仍存

快讯正文

【2025 年煤炭行业展望：供需双增，煤价中枢或下移，仍存结构性机会】2025 年，行业供需双增，供给趋向宽松，煤价中枢大概率下移，但有成本支撑，底部和全年中枢下移有限，行业预期有支撑。预计 2025 年国内新投产煤矿对应增量较低，山西等地产量或恢复及新疆产能核增有望使国内煤炭产量增长加速，全国合计增量约 1.45 亿吨，有效供给产量或为 1.22 亿吨，进口增速或显著放缓。2025 年火电耗煤增长有望加速，化工耗煤或维持快速增长，建材耗煤同比降幅或在 2%，钢铁耗煤同比增速有望止降微升。预计 2025 年煤价中枢有下移压力，秦港 5500 大卡动力煤市场价格中枢或在 820 元/吨，焦煤全年均价或在 1650 元/吨。存在宏观波动等风险因素，行业维持“中性”评级，待煤价底部明确等，板块龙头仍会吸引增量资金，存在预期改善驱动的交易机会，建议沿三条主线配置。