天然橡胶：极端天气影响产能 投资需关注

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【天然橡胶财经观察：供应周期转变，天气影响权重上升】 天然橡胶源自橡胶树，全球天然橡胶产能高峰期或已过去，供应周期转变中，天气端影响权重需逐步提高。橡胶树主要分布于赤道地区，天然橡胶 90%以上产量集中在东南亚。 橡胶树种植面积和树龄结构决定天胶产量，全球天然橡胶产能增速下降，负增拐点不确定。短周期影响天胶产量关键在割胶，天气炒作集中于对割胶进度影响。 极端天气投资逻辑对盘面影响有一定确定性，短期内有影响，炒作因素消退后回归基本面主导走势。极端天气只是影响价格因子，触发条件多，主产区割胶期遇严重灾害时投资逻辑有较强规律性和影响方向确定性。 近年来天气炒作行情频率上升，结合天然橡胶产出季节性特点及主产国天气特征，建议重点监测泰国洪灾、云南旱灾、海南台风、印尼强震影响。 风险提示：天气变化超出预期，模型预测失效。