沪锌：供应端受限，价格震荡 库存下滑

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【华东进口货源未到货，锌市动态变化多】 沪粤价差致使广东现货流入上海市场，广东地区报价减少，寻货积极，主力合约升水小幅走高。仓单库存降至 1180 吨，社会库存仍下滑。 冶炼方面，1 月检修、复产、提产同时进行，预计冶炼产量环比 12 月增加 1 - 1.5 万吨，但矿端 TC 上涨，冶炼仍面临亏损，生产积极性不高，锌价暂缺有力驱动，呈震荡走势。 现货方面，LME 锌现货升水为-28.31 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一下跌 220 元/吨至 25050 元/吨，升贴水跌 115 元/吨至 560 元/吨；SMM 广东锌现货价跌 100 元/吨至 25040 元/吨，升贴水涨 5 元/吨至 550 元/吨；SMM 天津锌现货价跌 240 元/吨至 25010 元/吨，升贴水跌 135 元/吨至 520 元/吨。 期货方面，2025 - 01 - 06 沪锌主力合约开于 24495 元/吨，收于 24490 元/吨，跌 265 元/吨，全天成交 158926 手，减少 48801 手，持仓 109194 手，减少 5556 手，日内价格震荡，最高 24595 元/吨，最低 24390 元/吨。 库存方面，截至 2025 - 01 - 06，SMM 七地锌锭库存总量为 6.17 万吨，较上周同期减少-0.08 万吨；LME 锌库存为 229150 吨，较上一减少 1175 吨。 策略为单边中性、套利中性。风险包括海外矿大面积复产投产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。