烧碱：2025 年供需过剩但有阶段性行情 增量与价格波动

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【2025 年烧碱行情展望：供需格局、价格波动及影响因素分析】 2024 年 12 月中下旬以来，烧碱期货价格开启上涨趋势，1 月 6 日主力 05 合约突破 3000 元/吨并高位震荡，期价高点较半个月前低点上涨近 19%，市场对 2025 年烧碱供需格局好转预期强烈。 2024 年烧碱行业年度产能 4860 万吨，产量 4218 万吨，消费量约 3823 万吨。近五年消费增速首次与产量增速基本持平，此前消费增速常年低于产量增速，2024 年全年产量、消费量差值约 395 万吨，过剩幅度创新高。2025 年烧碱行业新增产能 434 万吨，实际供应增量约 260 万吨，同比增幅 6.17%。 氧化铝是烧碱下游最大消费板块，2025 年国内氧化铝行业产能增速超 10%，但对烧碱需求增幅有限，全年需求增量约 137 万吨。纸业 2025 年新增产能对烧碱需求增量仅 18 万吨，乐观情况 36.4 万吨。 2025 年烧碱需求增量总计 173.4 万吨，产量增幅能覆盖需求增量，仍处于过剩状态，但因多种因素可能出现阶段性行情。 2025 年烧碱市场不确定因素增多，资金青睐或加大期货波动，轻质纯碱替代作用或更明显，出口提升预期将提振需求，氯碱平衡问题影响开工，氧化铝产能落地存不确定性，环保政策或影响供应。 2025 年烧碱供应、需求双双增长，供应增量超需求增量，产需差约 155 万吨，过剩幅度提升。年初价格底部或已出现，期货价格运行高点乐观达 3700 - 3800 元/吨，悲观触及 3500 元/吨左右，成本线附近有强支撑。