纯碱：2025 年供需弱价格低，机遇挑战并存

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【2024 年纯碱行业特征明显，2025 年展望多维度解析】 2024 年纯碱行业呈现强供应、弱需求、低价格、高库存的态势。2025 年，供应继续增加，需求端弱于 2024 年，库存压力大，价格大概率延续弱势。 受高利润影响，2023—2024 年国内纯碱新增产能近 800 万吨，2024 年 1—11 月，国内纯碱产量同比增加 528 万吨，至 3486 万吨，增速 17.87%。2025 年国内纯碱行业或新增 300 万吨产能，预计产量将升至 3800 万吨附近。 2025 年纯碱价格预期偏悲观，多数企业或出现亏损，行业短期产能出清难度大。 基于新产能投放和价格下跌预期，2025 年纯碱行业开工率下滑，氨碱企业平均产能利用率或明显下降。 我国是全球纯碱最大生产国，出口优势增加。2024 年 1—11 月国内累计进口纯碱 96.85 万吨，同比增加 35.10 万吨；1—11 月累计出口纯碱 103.86 万吨，同比减少 36.49 万吨。预计 2025 年国内纯碱进口量为 25 万吨，出口量为 199 万吨。 2024 年国内重碱需求呈前高后低特征，2025 年浮法玻璃和光伏玻璃用碱需求下滑。而轻碱需求增长，2025 年轻碱下游需求小幅增加。 除新能源带来的增量需求外，纯碱部分新兴需求值得关注。 2025 年纯碱价格重心继续下移，预计重碱现货价格运行区间为 1250—1750 元/吨，期货主力合约运行区间为 1200—1850 元/吨，价格或先抑后扬。 2025 年纯碱市场难言乐观，上下游矛盾较为有限，价格波动或继续收敛。企业可积极利用期货工具进行风险管理。