焦煤焦炭：2024 年行情与策略分析

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【2024 年中国 GDP 同比增长 5%】 焦煤方面，现货暂稳，期货反弹。唐山主焦煤报 1495 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 1520(-0)。活跃合约报 1139 元/吨(-36.5)，基差 356 元/吨(+36.5)，5-9 月差-77 元/吨。供给小幅回落，需求略有提升，110 家洗煤厂开工率报 68.94%(-0.85)，230 家独立焦企生产率报 72.85%(+0.31)。上下游累库，港口去库，523 家矿山库存报 438.42 万吨(+55.28)，洗煤厂精煤库存 235.02 万吨(+17.1），247 家钢厂库存 827.49 万吨（+13.18)，230 家焦企库存 961.14(+64.3)，港口库存 461.29 万吨(-13.73)。 焦炭方面，现货暂稳，期货反弹。天津港准一级焦报 1640 元/吨(-0)，活跃合约报 1748 元/吨(-50)，基差-34.74 元/吨(+50)，5-9 月差-70.5 元/吨(-18)。供给持平，需求下滑，缺口继续收窄，230 家独立焦企生产率报 72.85%(+0.31)，247 家钢厂产能利用率报 84.28%(+0.04)，铁水日均产量 224.48 万吨(+0.11)。全产业链累库，230 家焦企库存 66.59 万吨（+5.68），247 家钢厂库存 683.37 万吨（+9.43），港口库存 184.62 万吨（+3.43）。 上周以来股票市场和商品市场连续上涨，市场情绪恢复。每年 1-2 月一般有春季躁动，25 年春季躁动或更活跃，黑色板块大概率受提振。产业层面，进口煤价格上周回升后周一回落，焦煤供应同比偏低但减产幅度有限，下游生产及补库意愿不强烈，短期内库存压力大。焦炭方面，焦企供给上行，下游铁水产量小幅反弹，供增边际好转，库存结构健康。上周连涨五个后，周一黑色板块冲高回落，成材强于原料，螺纹收十字星，煤焦下行幅度较大，整体表现强势，短期视为调整，后续大概率上行。持仓方面，资金减仓上涨，上涨以空头止盈离场为主，若增仓上行，反弹持续性和幅度或放大，建议 J05 多单继续持有，盘中择机逢低加仓。需注意煤矿安全事故（上行风险）、政策不及预期（下行风险）。