玻璃：期现货走势分化 2025年价格或微升

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【近期玻璃期现货市场走势分化】玻璃期货价格自 1 月 9 日起呈阶段性上涨趋势，主力 2505 合约 1 月 17 日收于 1454 元／吨，较 9 日收盘价上涨 10.24%；同期玻璃现货价格偏弱震荡，1 月 17 日浮法玻璃市场均价 1321 元／吨，较 9 日下跌 2 元／吨。玻璃供应水平不断下降，1 月 17 日，玻璃在产日熔量 15.74 万吨，较 2024 年 12 月底下降 1030 吨。2024 年年底及今年年初玻璃在产产能处于近五年最低水平，春节前仍有下降预期。环保题材发酵成近期期货走强驱动，1 月 15 日相关通告公布后，市场对玻璃供应下降担忧上升，但部分企业已执行新标准，短期影响甚微，长期或对玻璃供应、成本有显著影响。春节前玻璃企业库存季节性累积，截至 1 月 17 日，玻璃企业库存 4385.3 万重箱，周度上升 0.35%，春节前玻璃厂仍有累库预期。库存变化需多角度看待，当前行业库存水平整体可控，期货盘面升水现货幅度扩大，期现商囤货需求旺盛，货源转移但未被市场消耗，可能致节后囤货需求减弱。短期玻璃需求取决于下游深加工春节前回款程度及国家补贴政策，沙河地区深加工企业基本于农历腊月二十之后全面停工放假，玻璃刚需短期面临回落压力，多数深加工企业处于回款阶段，预计回款较差，限制节前采购原片。1 月 20 日国家相关补贴政策落地，提振玻璃非地产消费。长期来看，玻璃终端需求偏弱，2024 年国内相关数据降幅扩大，竣工面积由正转负长期压制地产行业对玻璃的需求高度，预计 2025—2026 年地产竣工面积仍同比负增长，削弱玻璃终端消费。产业对春节后玻璃市场走势存较大分歧，看多驱动和看空理由并存，产业心态分化将使春节后市场波动较大，全年玻璃日熔量低位波动，终端需求偏弱，非地产消费有望增长，2025 年全年玻璃价格底部中枢或较 2024 年微幅抬升。