铁矿：上半年基本面好转 走势偏强

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【本周铁矿价格延续节前偏强走势】供应端，2025 年初至今主流矿发运同比小幅回落，澳洲铁矿发运受天气影响较大，而非主流矿发运同比延续减量，因去年普氏铁矿长时间处于 90 美金附近致非主流不同幅度减产，上半年国内铁矿供应压力有望显著减弱。需求端，2025 年上半年或有较大转变，宏观情绪回暖确定，实物工作量落地有望加速，基建上半年或存较大释放空间，支撑用钢需求，制造业用钢需求有望维持韧性，终端需求增量预计显著。此外，国内铁元素来源中，国产精粉和废钢消费量难见增量，进口铁矿消费增量乐观。整体而言，当前市场宏观稳增长主线确定，宏观情绪乐观，上半年国内铁矿基本面好转，后市矿价走势有望偏强。交易策略：单边以 05 铁矿做多为主，套利为 5/9 跨期反套，期权观望。