纯碱：供需偏弱，投资需求或引阶段性行情

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【纯碱市场多面观：价格波动与供需格局解析】纯碱现货价格相对稳定，多数碱厂亏损，原料价变动小，生产成本稳定，现货估值偏低。节前盘面窄幅震荡，贸易商及期现商拿货积极，待发订单增加，下游库存低，投资需求或有释放空间。但长期看，供应端大量投产，需求端弱势难改，供需格局偏弱。从供应预期看，要关注部分产业供给端主动出清以缓解供应压力，行业或迎长时间阵痛期，表现为企业限产使供需压力阶段性缓解、利润回升，利润吸引企业提高开工负荷，直至产能出清或供需平衡。纯碱需求端，浮法、光伏玻璃行情弱，浮法玻璃累积亏损大，部分生产线冷修。玻璃产业利润低，若到期生产线继续冷修会压制重碱需求，下游需求相对稳定且无好转预期，需关注投资需求变化。投资需求方面，下游企业有季节性备货周期，投资需求集中释放时，若装置检修等意外因素出现，市场或阶段性反弹。但产业供应过剩，下游备货意向削弱，行业周期性受影响，每次投资需求释放总量或降低，投资需交易热点，但建议谨慎。库存方面，春节假期前几周生产企业库存窄幅震荡，1 月社会库存上涨创新高，产业存量供应压力大。下游库存中位偏低，投资需求有潜力，释放力度看纯碱价格能否企稳。进出口方面，近期纯碱回归净出口状态，国内外价差扩大，出口优势增加，若排除不可抗力因素，或维持较高净出口数据。展望 2025 年，纯碱价格波动空间或收窄，阶段性行情关注供应端检修与投资需求释放节奏。总体供应大概率居高位，产能出清需长时间，需求端行情弱，基本面承压，投资需求释放或带来阶段性行情，但空间高度和持续性需谨慎。