大地期货：橡胶市场多面分析 价格波动

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【大地期货研究院对橡胶市场的观点与分析】整体来看，橡胶市场目前仍在累库周期，但幅度可能不及预期，NR近月虚实比极高，仓单增减尤为重要，对行情持中性观点。库存方面，上周累库不及预期，预计后市仍在累库周期，需关注累库幅度。产量方面，仓单注册偏慢，近月虚实比极高。原料方面，产量季节性下滑，原料居高不下。资金博弈方面，上游财报显示库存偏高，存在潜在利空因素。橡胶累库速度放缓，上周累库速度偏慢，仅累库不到一万吨，偏利多。2025 年以来，近两个月共累库 14 万吨，1、2 月份累库均值为 11 万吨，重点关注后续库存变动速度。泰国橡胶加工利润下行，原料坚挺。2 月 20 日，胶水价格为 68 泰铢/千克，较上周上涨 2 泰铢/千克，环比上涨 3.03%。杯胶价格为 61.6 泰铢/千克，较上周上涨 1.75 泰铢/千克，环比上涨 2.92%。RU 主力收盘价为 17950 元/吨，较上周上涨 345 元/吨，环比上涨 1.96%。NR 主力收盘价为 15345 元/吨，较上周上涨 450 元/吨，环比上涨 3.02%。RU-NR 为 2605 元/吨，较上周下跌 105 元/吨。BR 价格为 13965 元/吨，较上周下跌 320 元/吨。丁二烯为 11700 元/吨，较上周下跌 1050 元/吨。上海全乳胶价格为 17350 元/吨，相较上周上涨 350 元/吨，环比上涨 2.06%。泰国 RSS3 价格为 22950 元/吨，较上周上涨 50 元/吨，环比上涨 0.22%。越南 3L 价格为 17500 元/吨，较上周上涨 100 元/吨，环比上涨 0.57%。国产浓乳价格为 13100 元/吨，较上周持平。泰国 STR20 价格为 2140 美元/吨，较上周上涨 40 美元/吨，环比上涨 1.9%。泰混人民币价格为 17070 元/吨，较上周上涨 370 元/吨，环比上涨 2.22%。上海全乳胶-RU 为-600 元/吨，较上周上涨 5 元/吨。泰混-RU 为-880 元/吨，较上周上涨 25 元/吨。泰混-NR 为-310 元/吨，较上周下跌 123 元/吨。RU05-09 月差为-135 元/吨，较上周上涨 35 元/吨。NR 连一-连二为 220 元/吨，较上周下跌 35 元/吨。BR 连二-连三为 30 元/吨，较上周上涨 40 元/吨。