螺纹热卷等：成材需求恢复进度引关注

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【螺纹热卷：关注成材需求恢复进度】昨日成材价格震荡下行，螺纹电炉开工快速回升，产量环比大增，利润不差，后期产量或仍回升。螺纹总库存累库幅度小，绝对值处低位，预计一两周内库存拐点将现。需求方面，表需环比大幅回升，终端需求在恢复中，后续需关注峰值情况及复工进度、产量回升力度。热卷产量环比回落，因产线检修，供应压力大。终端需求环比恢复，越南反倾销政策影响出口，关注其他国家政策。热卷总库存维持偏高水平，预计一两周内将现拐点。短期成材价格震荡偏弱，关注供应和需求恢复进度。 【铁矿石：或继续区间震荡】昨日连铁偏弱运行，05 合约收盘 813，跌幅 2.34%。上周越南热卷反倾销事件影响持续，昨日墨西哥发起钢铁反倾销调查，黑色整继续偏弱调整。铁矿石海外天气扰动结束，本周发运快速恢复，后续到港压力预计回升，基本面有边际转弱风险。在市场整体预期偏弱下，难有突出表现。后续价格上涨需钢厂生产积极性打开或成材供需出现矛盾，两者暂未出现，在供应恢复、需求短期持稳背景下继续区间震荡概率大。临近 3 月重要会议，关注宏观预期变化，交易节奏或将加快。 【焦煤：现货下跌，期价偏弱震荡】周二焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力 05 合约收盘价 1085.5，跌幅 0.78%。现货端，山西中硫主焦煤 1130，环比-10，甘其毛都蒙 5#原煤 880，环比-5，河北唐山蒙 5#精煤 1290，环比-0，基差-18，环比+14。现货方面，蒙煤继续下跌，下游观望，国产煤竞拍跌多涨少，港口进口煤价格性价比较低，实际议价空间大。供应矿端继续复产，蒙煤口岸胀库，通关维持中性偏高，供应量回升。需求端上周成材表需转强带动原料期价反弹，但现货价格未跟随，本周钢材成交转弱，原料上游库存高，出货压力大。盘面 05 主力合约基差再度收敛，向上驱动需等待需求持续性验证或两会超预期政策出台，铁水周内预计小幅回升，刚需增量有限，中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，建议反弹高空。 【焦炭：反弹逢高空】周二焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力 05 合约收盘 1669，跌幅 0.74%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价 1440，环比-40。基差-85，环比-11。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格下跌，给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量 227.51 万吨，环比-0.48 万吨，小幅下降，本周预计环比小幅回升，焦炭第十轮提降落地，钢厂盈利率下滑，春储意愿不佳，上游出货压力大，钢厂下月初仍有第十一轮提降预期。盘面 05 合约升水结构下叠加现货仍有提降空间，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。 【动力煤：煤价进一步下探，需求持续疲弱】产地价格继续下行，个别煤矿挺价，下游观望，少量刚需采购。港口煤价窄幅下跌，贸易商出货意愿强，部分让利，成交乏力。进口煤价格暂稳，市场观望。全国升温，日耗或回落，下月上中旬有强冷空气，旺季近尾声，对日耗驱动有限。非电需求偏弱，煤制甲醇开工下降，煤制尿素开工小幅回升，建材用煤需求弱于同比。主要省市电厂主动去库，略高于同比。港口疏港、调入中高位，调出增加，北港库存高位暂稳，周内或去化。动力煤略有改善，但相对于供给恢复仍偏弱，行业基本面宽松，随着下旬天气回暖、淡季临近，需求端周期性走弱，煤价仍将偏弱运行。