沪铜沪铝等：价格走势及影响因素分析

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【财经速读：有色金属及碳酸锂市场动态】 宏观面，政策定调积极宽松，不过落地尚需等待，重视运行节奏。产业面，2025 年铜矿长单基准加工费回落至 21.25 美元/吨，较 2024 年下降 73.4%，铜矿供应偏紧，支撑铜价。下游采购加工端或有恢复，短期铜价受外部环境影响先抑后扬，长期在能源转型等背景下，铜价底部区间稳步抬升。 铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限，成本抬升，铝价下方支撑较强。近期下游采购加工或有恢复，短期铝价受加征关税事件影响先抑后扬，长期铝价已摆脱地产疲软束缚。 中长期碳酸锂供需格局宽松，未来 5 年产能持续扩张，近期国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处磨底状态，终端锂电需求增速平稳，供给增速高于需求，成本偏低，预计进入下降趋势末端，磨底时间长。 印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加，二级镍产能释放将使原生镍产量过剩。下游不锈钢需求部分受基建项目托底，同时受地产链条疲软影响。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍需求有变数，中期关注产能释放及外部环境对镍价的影响。