外资私募中国市场：25 年外资净流入 机遇挑战并存

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【近期众多外资机构集体看好中国资产】随着金融开放政策持续加码，外资私募进入中国虽面临挑战，但部分头部机构已找到本土化路径。2025 年 1 月，中国股市和债市自去年 8 月以来首次同时实现外资净流入。2024 年起开放政策不断加强，外资私募加速“抢滩”。外资私募进入面临策略不适应、募资渠道瓶颈及人才争夺激烈等三重挑战，部分头部外资私募通过策略迭代、建立“中国特供”模型、深耕渠道和构建合作网络建立自身生态。2025 年，外资私募或加大与国内私募合作，形成跨市场的 alpha 捕捉能力。指增/中性策略方面，两会前市场预期政策倾斜，利于消费、科技板块。alpha 显著性、稳定性偏强，超额环境偏暖，中长期看好 1000 指增，两会前后小盘风格或有回撤风险，关注两会后政策落地情况。对冲端，2 月 IC、IM 贴水加深，对冲成本中等。展望 3 月，指增策略转中性偏多，中性策略维持中性。CTA 策略方面，2 月商品市场震荡走高，中证商品期货指数月度上扬 2.11%，五大细分板块全线上行，贵金属板块领涨。CTA 因子全涨，波动率因子表现最强。近一月 CTA 策略指数上涨 2.07%，各子策略均获利，复合策略最优。2 月期货市场波动率和活跃度提升，春节后期货品种普遍反弹，市场氛围回暖。展望 3 月，国内两会临近宏观氛围趋暖，海外金融属性压力减退，利于市场继续反弹，CTA 趋势和套利策略市场环境预计中性偏强。需注意国际地缘政治冲突加剧、国内政策变化超预期等风险。