日本交易市场日评３月6日：美经济数据令投资者担忧，市场整体避险氛围浓重。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅走低，日经平均指数小幅反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在148.87日元附近，较上一交易日下跌0.82日元。

　　昨天的东京外汇市场，避险情绪升温，美元兑日元跌至148.5附近。虽然当天公布的美国ISM非制造业PMI数据好于市场预期，短暂推动美元反弹至149上方，但整体走势依旧承压，未能突破150日元整数位一线的阻力。之后受2月份ADP就业数据大幅逊于市场预期的影响，美元再度遭遇广泛抛售，同时日元的避险买盘则进一步增强。此外，市场对关税政策和通胀对经济的冲击仍存不确定性，也令美元承压。据悉，美国政府正在考虑在《美墨加协定》（USMCA）框架下，对符合规定的特定商品实施关税减免，尤其是针对汽车行业，原定4月2日生效的关税可能被推迟。受此提振，美股在尾盘阶段大幅反弹后，美元兑日元也随之回升。特朗普政府的关税政策继续成为市场关注的焦点的同时，当前市场已开始消化美国经济衰退的可能性，据估算年内美国经济衰退的概率约为42%。另一方面，欧元兑美元上涨，刷新四个月来新高。市场对德国政府推进借贷上限改革的预期升温，提振了欧洲经济增长前景。有分析认为，此举有助于增强财政灵活性，并在一定程度上抵消全球贸易摩擦带来的负面影响。

　　技术面来看，美元兑日元受美国激进关税政策的影响，再度跌至150日元以下水平。但短期来看尚未离开148-150日元的震荡区间。交易策略上建议暂时离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在37654.95日元，较上一交易日上涨236.7日元。日经指数期货2503合约开盘在37620日元，较上一交易日上涨200日元。

　　昨天的东京证券市场，尽管欧美股市普遍承压，但日经平均指数展现出较强的下方支撑，全天呈现稳步震荡上行的走势。前一天的欧美股市全线下挫，德国DAX指数大跌，NY道琼斯指数也大幅下滑超过600点。受避险情绪影响，日经平均指数早盘开始承压下行。午后买盘力量逐渐增强，推动大盘短暂上探至37,600点上方。市场关注的特朗普总统国情咨文中并未针对日本关税问题进行点名，使得市场上的过度担忧情绪得到缓解，推动部分投资者重新入场。但由于市场整体上行乏力，尾盘涨幅有所收窄。进入欧美交易时间，特朗普政府宣布，针对加拿大和墨西哥的汽车关税将暂缓一个月，缓和了日盘以来的紧张情绪。此外，公布的美国2月份ISM非制造业指数较上月回升，并超出市场预期，提振市场对美国经济的乐观预期，带动资金回流股市。NY道琼斯指数最终上涨485.60点，报收在43,006.59点，结束此前连续两天的跌势。日经平均指数期货晚盘也小幅走高至接近37700日元水平收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数延续前一天的反弹走势后，短期基本确认了在37000日元一线支撑。中长期来看，由于突破了去年10月以来的区间，很大可能会进入下行通道。交易策略上建议空单持有观望。

　 作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格小幅振荡，橡胶市场大幅下跌。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14088日元，较上一交易日下跌61日元。铂金2602合约开盘在4550日元，较上一交易日上涨2日元。美元指数早间在104.28附近。

　　昨天的黄金市场，在关注焦点集中在周末即将公布的美国就业统计的背景下，美元汇率走低推动黄金价格连续第三个交易日上涨。作为官方就业统计的前哨战，美国ADP 研究所发布的2月份全国民间部门就业统计结果创下 7 个月来到新低后，美国债收益率短暂下跌。同时，美国总统特朗普对主要贸易伙伴征收关税对市场所造的不确定性，也推动了避险资金重新流向黄金资产市场。债券市场上，美国10年期国债收益率最上涨5.9个基点（bp），至 4.269%水平收盘。NY黄金主力合约在2920美元一线小幅收高。

　　东京市场方面，尽管美元对日元汇率回落,拖累了东京黄金价格的走势，尽管NY黄金价格连续反弹，东京黄金主力合约依旧在14000日元整数位一线遭遇到较强的做空压力。

　　3月5日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.62美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在352日元，较上一交易日下跌2日元。RSS2508合约开盘在303日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在148.87附近。

　　 外汇市场市场上美元兑日元小幅反弹，但依旧保持148-150日元的短期区间，对东京商品市场走势影响有限。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持良好的走势，而外大阪交易所公布的截至2月20日的全国天然橡胶商业库存为3874吨，较上一期增加了171吨。

　　现货方面，3月5日3号烟片3月期FOB价格在82.28泰铢附近，较上一交易日上涨2.82泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.88泰铢附近，较上一交易日下跌0.79泰铢。USS现货价格在68.9泰铢附近，较上一交易日下跌1.1泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格呈现横盘震荡后的大幅下跌，短期尝试前期低点附近的支撑。一目均衡表上来看，价格实体跌破云层后，转换线，基准线以及迟行线均显示较强的的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月5日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-26.5美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：EIA数据偏空，油价连续大幅下跌

　　路透调查显示，欧佩克2月份石油日产量较1月修正后的产量增加17万桶，至2674万桶，其中伊朗和尼日利亚的增幅最大。调查显示，欧佩克最大的增产来自伊朗，增产8万桶/日，达到330万桶/日。这与9月份的数据相当，为2018年以来的最高水平。在美国前总统拜登任期内，尽管美国实施了制裁，伊朗的石油出口仍有所恢复。而在新任美国总统特朗普的领导下，美国正重新努力将石油出口降至零。产量增长第二大的国家是尼日利亚，该国出口增加，丹格特炼油厂的国内使用量也有所增加。调查显示，尼日利亚的日产量比欧佩克+的目标高出7万桶，是该组织中最高的。

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国2月28日当周，除却战略储备的商业原油库存增加361.4万桶至4.34亿桶，增幅0.84%。当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.953亿桶不变。汽油库存减少143.3万桶，预期减少36.9万桶，前值增加36.9万桶。精炼油库存减少131.8万桶，预期增加22万桶，前值增加390.8万桶。库欣原油库存增加112.4万桶，前值增加128.2万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口581.3万桶/日，较前一周减少10.6万桶/日。美国原油出口减少5.2万桶/日至413.6万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少5.4万桶/日。当周美国国内原油产量增加0.6万桶至1350.8万桶/日。

　　欧佩克+宣布恢复逐步增产，以及特朗普政府政策可能引发贸易冲突，令油价承压大幅下行。EIA库存数据显示原油库存累库超预期，这一数据与 API 报告的降库差异明显，数据公布之后，油价盘中加剧跌幅。不过美国石油库存仍处于明显低位，利空有限。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘63920日元，较上交易日结算价下跌1630日元，或2.54%。

　　作者：韩 彪

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