日本交易市场日评３月11日：美就业数据不及预期，市场避险氛围加重。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率继续走低，日经平均指数小幅反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在147.07日元附近，较上一交易日下跌0.6日元。

　　昨天的东京外汇市场，对未来走势缺乏明确方向感，投资者避险情绪再度升温，日元汇率持续走强。特朗普政府的关税政策及财政紧缩措施加剧了市场的不确定性的同时，若政府机构继续进行大规模裁员，可能对未来数月美国就业市场产生严重影响，失业率可能进一步上升。值得注意的是，上周公布的2月非农就业数据尚未反映政府裁员的影响，有市场预测3月份的就业数据可能会更加疲软。在此背景下，日元的避险买盘不断增强，同时，日本10年期国债收益率一度升至1.58%，显示资金回流日本国内迹象明显。日本央行可能继续加息，加强了海外投资者对日元升值的预期。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的最新IMM持仓数据显示，投机资金对日元的净多持仓已达到历史高位。随着美国市场吸引资金能力下降，全球资本更多地流向财政扩张政策较为明确的欧洲及避险属性突出的日元。不过，由于日元多头持仓已接近极限，有分析认为，一旦出现催化因素，可能会迅速催生平仓。

　　技术面来看，美元兑日元汇率一度跌破146关键支撑，后市可能进一步测试140-145区间的支撑。交易策略上建议维持逢高抛空策略。

　　东京日经指数早盘开盘在36584.37日元，较上一交易日下跌443.9日元。日经指数期货2503合约开盘在36270日元，较上一交易日下跌810日元。

　　昨天的东京证券市场承接上周五美股上涨的势头，在半导体相关股票的回购推动下整体走高，日经平均指数反弹至37,028.27日元收盘。上周五的美股市场上，尽管公布的2月非农就业数据未达市场预期，导致投资者对美国经济放缓的担忧升温，前半段交易一度走软。然而，之后美联储主席鲍威尔发表对美国经济前景的乐观看法，带动买盘回流，NY道琼斯指数与纳斯达克综合指数双双上涨收盘。东京市场方面，由于日经平均指数上周五大跌超过800日元，短期买盘的主导，加上防务相关股和半导体相关个股上的普遍回购，助推日经平均指数小幅收高。进入欧美交易后。NY道琼斯指数盘中一度下跌超过1100点。期间科技股抛售压力加剧，纳斯达克综合指数重挫4%。进入欧美交易时间后，备受关注的美国2月份就业数显示，非农业部门新增就业人数未达市场预期，加上失业率意外恶化，导致市场对美国经济前景的担忧加剧，进而引发股市下跌。另一方面，特朗普政府关税政策的反复无常，也加剧了股市的下行压力。NY道琼斯指数大跌890.01点，报收于41,911.71点。受此影响，日经平均指数期货走低至36400日元一线水平收盘。

　　技术方面来看，日经平均再次跌破37000日元整数位一线，呈现震荡后的破位下行。中长期来看，由于突破了去年10月以来的区间，后市很大可能会进入下行通道。交易策略上建议逢高做空。

　　                                     作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格小幅走低，橡胶市场连续下跌。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在13710日元，较上一交易日下跌213日元。铂金2602合约开盘在4477日元，较上一交易日下跌54日元。美元指数早间在103.85附近。

　　昨天的黄金市场，在美国即将公布通胀数据之前，市场警惕情绪升温，获利了结的卖盘占据主导，黄金价格连续下跌。 而本周即将公布美国2月份消费者物价指数，尽管市场对今年美联储加大降息幅度仍有预期，但多数观点认为，首次降息可能会在今年6月份的FOMC会议上公布。前一天美联储主席鲍威尔表示，在特朗普新政府的政策对经济影响变得更加明确之前，FRB不会急于降息。债券市场上，美国10年期国债收益率大幅下跌10.5个基点（bp），至 4. 213%水平收盘。NY黄金主力合约下跌至2890美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率连续走低，进一步打压了东京黄金价格的走势。加上NY黄金价格走低的压力下，东京黄金主力合约走低至13700日元一线收盘。

　　3月10日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.49美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在341.2日元，较上一交易日下跌1.9日元。RSS2508合约开盘在293日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在147.07附近。

　　昨天的东京橡胶市场， 以及周末资产调整的背景下，上海橡胶期货价格回落，导致东京主力8月合约连续走低至343日元一线收盘。 在短期持仓调整的压力下上海主力合约小幅收低在17100元水平。外汇市场市场上，浓重的避险情绪导致日元升值，美元兑日元汇率回落至146日元一线后，对东京商品市场走势带来一定的压力。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至2月20日的全国天然橡胶商业库存为3874吨，较上一期增加了171吨。

　　现货方面，3月10日3号烟片3月期FOB价格在81.68泰铢附近，较上一交易日下跌1.18泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.38泰铢附近，较上一交易日下跌0.97泰铢。USS现货价格在67.85泰铢附近，较上一交易日下跌0.05泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格连续大幅下跌，向下突破350日元一线的前期低点后，后市目标下移至340日元。一目均衡表上来看，价格实体跌破云层后，转换线，基准线以及迟行线均显示较强的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月10日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-33.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：经济衰退言论席卷市场，油价盘中大幅下跌

　　特朗普政府计划取消此前的石油战储出售计划。美国能源部长赖特周一表示，他正计划与国会合作，取消此前战略石油储备（SPR）的出售计划，作为解决低库存问题的方式之一。美国国会已授权从全球最大的紧急原油储备中出售约1亿桶原油，其中在2026-2027财年将出售700万桶，并在2031年之前进一步出售。赖特在接受采访时表示，重新补充储备将需要5到7年的时间和200亿美元。美国前总统拜登出售了近3亿桶战略石油储备，其中包括在2022年俄乌冲突后有史以来最大的销售。赖特称，由于持续的维护问题，补充储备比出售储备需要更多的时间。

　　在特朗普有关经济衰退的言论席卷金融市场，美国股市大幅下跌。再叠加因特朗普推出的包括关税在内的可能伤害经济的系列举措，风险资产大幅下跌，油价反弹再度遭重创。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘62820日元，较上交易日结算价下跌870日元，或1.39%。

　　作者：韩 彪

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