日本交易市场日评３月12日：美就业数据不及预期，市场避险氛围加重。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在148.04日元附近，较上一交易日上涨0.81日元。

　　昨天的东京外汇市场，围绕特朗普政府的关税政策，美元汇率一进一退，兑日元汇率最后回到接近148日元一线水平收盘。受此影响，外汇市场走势跌宕起伏，美元兑日元维持在147日元区间震荡。另一方面，公布的日本第四季度GDP（二次修正值）较速报值有所下调，个人消费数据也被下修为与上一期持平。不过，市场对日本央行加息预期未发生改变，普遍认为7月或9月仍是最可能的加息时间点。欧元方面，德国国债收益率持续上升，10年期国债收益率再度回升至2.90%。与此同时，市场对美国经济前景的担忧加剧，美元整体承压，为欧元汇率的进一步回升提供支撑。此外，乌克兰方面表示，已准备接受美国提出的30天停火协议，该消息也推动了欧元进一步走强。当前市场关注的焦点明显转向美国经济增长风险，以及即将公布的美国消费者价格指数，以及对美联储政策的潜在影响。

　　技术面来看，美元兑日元汇率回到147日元以上水平后，短期摆脱了进一步向下测试140-145区间的风险。同时上方在148日元附近的阻力依旧较大。交易策略上建议维持逢高抛空策略。

　　东京日经指数早盘开盘在36763.1日元，较上一交易日下跌30日元。日经指数期货2503合约开盘在36550日元，较上一交易日下跌210日元。

　　昨天的东京证券市场,受前一天美股大幅下跌的影响，日经平均指数早盘一度暴跌超过1000日元，但午后跌幅逐步收窄，最终于日内高点36800日元附近收盘。前一天的美股市场上，投资者对美国经济放缓的担忧加剧，NY道琼斯指数大幅下跌，纳斯达克指数跌幅更是达到4%。东京市场早盘也整体笼罩在避险情绪之中，加上近期日元快速升值，造成出口相关股的巨大抛售压力，日经平均指数盘中一度跌破36,000日元整数位一线。不过，随着市场情绪趋稳，午后出现了空头回补以及一定的逢低买盘，带动大盘整体回升，最终收于36000日元上方。进入欧美交易时间后，特朗普总统宣布将提高针对加拿大钢铁和铝产品的关税，引发投资者情绪恶化，NY道琼斯指数一度暴跌超过700点。然而，有市场消息称加拿大不会对美国输电征收附加费用，缓解了投资者对美加贸易紧张局势的担忧，美股跌势因此有所收敛。NY道琼斯指数最后收低于41,433.48点。日经平均指数期货在36500日元一线小幅振荡收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在36000日元一线大幅震荡后，显示短期内在该价位存在一定支撑。中长期来看，由于突破了去年10月以来的振荡区间，下行趋势依旧存在。交易策略上建议逢高做空。

　　 作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格小幅走低，橡胶市场连续下跌。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在13952日元，较上一交易日上涨136日元。铂金2602合约开盘在4549日元，较上一交易日上涨81日元。美元指数早间在103.44附近。

　　昨天的黄金市场，在市场对美国政府高关税政策引发经济放缓的担忧加剧的背景下，避险情绪升温，推动黄金作为安全资产的需求大幅增加，价格在连续两日下跌后迎来反弹。11日上午，特朗普美国总统表示将加拿大进口的钢铁和铝关税提高至50%后，加拿大安大略省省长福特宣布停止对电力出口征收附加费。随后特朗普总统撤回了当天的声明，最终决定维持原定的25%。一连串的关税政策操作使得市场对于美国经济可能遭遇负面影响的不确定性加剧。债券市场上，美国10年期国债收益率小幅回升3.2个基点（bp），至 4. 244%水平收盘。NY黄金主力合约小幅反弹至2920美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率一进一退之后小幅收高，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。加上NY黄金价格的反弹，东京黄金主力合约回到13900日元一线水平收盘。

　　3月11日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.35美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在339.8日元，较上一交易日上涨4.8日元。RSS2508合约开盘在290日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在148.04附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在全球股市大幅下跌的背景下，整体避险氛围升高导致东京商品价格普遍下跌。东京主力8月合约跌破330日元整数位一线后，在多单止损的加速下一度下跌至325日元，创下去年8月以来的新低。但随着午后日经平均指数反弹，东京橡胶市场也随之反弹，主力合约最后在335日元水平收盘。上海橡胶市场，虽然受全球金融试产影响早盘也一度走低，但最后收于17000元以上水平。外汇市场市场上，浓重的避险情绪导致日元升值，美元兑日元汇率回落至146日元一线后，对东京商品市场走势带来一定的压力。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至2月20日的全国天然橡胶商业库存为3874吨，较上一期增加了171吨。

　　现货方面，3月11日3号烟片3月期FOB价格在80.22泰铢附近，较上一交易日下跌1.46泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.1泰铢附近，较上一交易日下跌0.28泰铢。USS现货价格在66.9泰铢附近，较上一交易日下跌0.95泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格连续大幅下跌，向下突破350日元一线的前期低点后，后市目标下移至340日元。一目均衡表上来看，价格实体跌破云层后，转换线，基准线以及迟行线均显示较强的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月11日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-88.2美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：油价宽幅波动，有企稳迹象

　　EIA短期能源展望报告：预计2025年WTI原油价格为70.68美元/桶，此前预期为70.62美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为74.22美元/桶，此前预期为74.50美元/桶。预计2026年WTI原油价格为64.97美元/桶，此前预期为62.46美元/桶；布伦特原油价格为68.47美元/桶，此前预期为66.46美元/桶。2025年全球原油需求增速预期为127万桶/日，此前预计为130万桶/日。2026年全球原油需求增速预期为117万桶/日，此前预计为110万桶/日。预计2025年美国原油产量为1361万桶/日，此前预期为1359万桶/日。预计2026年美国原油产量为1376万桶/日，此前预期为1373万桶/日。

　　早间API发布最新周度库存数据显示：截至止美国3月7日当周，API原油库存增加424.7万桶，预期增加202.8万桶，前值减少145.5万桶。汽油库存减少456万桶，预期减少248.1万桶，前值减少124.9万桶。精炼油库存增加42.1万桶，预期-104.9万桶，前值增加113.6万桶。库欣原油库存减少119.6万桶，前值增加163万桶。

　　特朗普：根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与我无关。将把针对特斯拉经销商的暴力行为标记为国内恐怖主义。

　　衰退交易情绪宣泄之后，美国总统特朗普称其根本看不到美国经济衰退，大宗商品大幅反弹。凌晨EIA发布短期能源报告下调2025年原油需求以及早间API原油库存增加，均对油价利空。近期原油市场面临的影响因素复杂、多空交织，预计近期油价将维持大幅震荡，注意节奏把握。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘61750日元，较上交易日结算价上周10日元，或0.02%。

　　作者：韩 彪

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