铝：昨价跌 库存低 谨慎偏多 氧化铝中性

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【重要财经数据：铝及氧化铝市场动态】 SMM 数据显示，昨日 A00 铝价为 20590 元/吨，较上一下跌 200 元/吨，A00 铝现货升贴水较上一上涨 20 元/吨至-50 元/吨。中原 A00 铝价 20480 元/吨，中原 A00 铝现货升贴水较上一上涨 30 元/吨至-160 元/吨。佛山 A00 铝价 20590 元/吨，佛山 A00 铝现货升贴水较上一持平于-45 元/吨。 2025-03-19 日沪铝主力合约开盘 20715 元/吨，收于 20705 元/吨，较上一收盘价下跌 130 元/吨，跌幅-0.62%，最高价 20770 元/吨，最低价 20570 元/吨。全天成交 208555 手，较上一增加 36619 手，全天持仓 239612 手，较上一减少 16060 手。 截止 2025-03-17，SMM 统计国内电解铝锭社会库存 86.2 万吨。截止 2025-03-19，LME 铝库存 489125 吨，较前一减少 4125 吨。 2025-03-19SMM 氧化铝山西价格 3200 元/吨，山东价格 3170 元/吨，广西价格 3275 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 价格 425 美元/吨。 2025-03-19 氧化铝主力合约开盘 3081 元/吨，收于 3015 元/吨，较上一收盘价下跌 89 元/吨，跌幅-2.87%，最高价 3082 元/吨，最低价 3002 元/吨。全天成交 167099 手，较上一增加 64095 手，全天持仓 224506 手，较上一增加 5474 手。 电解铝方面，宏观因中东局势恶化及美国贸易保护政策，市场情绪多变，但基本面暂无利空。供给端增量有限，下游消费良好，社会库存去库顺利。目前电解铝行业加权成本 17400 元/吨，行业边际最高成本 19200 元/吨，利润空间丰厚。 氧化铝方面，西南地区氧化铝现货成交两笔，山西贵州地区氧化铝厂存在降负荷情况，新增产能释放，供给端压力未减，过剩预期不改，成本端矿价博弈持续。 策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性。单边套利为沪铝正套。风险包括海外政策超预期扰动、流动性变动超预期、海外矿石供应新扰动。