日本交易市场日评３月24日：周末市场以持仓调整为主，避险情绪暂时得到缓和。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率小幅走高，日经平均指数小幅走低。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.66日元附近，较上一交易日上涨0.16日元。

　　上周末的东京外汇市场，受股市下跌带来的风险规避情绪影响，市场对避险资产的需求上升，美债价格因此走高（收益率下降）。受此影响，美元遭遇抛售压力，整体走势趋弱。东京市场休市重开后，整体缺乏明显的方向感，伴随短期空头回补反弹至接近149日元水平收盘。备受市场关注的FOMC声明中，美联储维持政策不变，同时各成员的利率预期也未发生变化，仍显示今年预计将降息两次。此外，在最新的经济展望中，美联储大幅下调了今年的GDP增长预期，同时上调了通胀预期。年内两次降息预期，一定程度上符合市场的预期，消除了此前部分人士对美联储可能推迟降息甚至重新考虑加息的疑虑。与此同时，美联储宣布将从4月1日开始放缓资产负债表缩减的步伐。有分析认为，这一举措实际上相当于变相降息，从而导致美元走软。尽管美联储主席鲍威尔谈及特朗普政府的关税政策对通胀的影响时表示，“（影响）很可能是短期或暂时性的”。然而，市场上的担忧仍未消退，许多投资者仍然担心特朗普的贸易政策将加剧经济前景的不确定性，并进一步推高通胀。

　　技术面来看，美元兑日元汇率站稳149日元整数位以上水平后，短期尝试区间上限所在的150日元整数位一线阻力。从中长期来看，依旧维持今年1月份开始的下行趋势，交易策略上建议维持逢高抛空策略。

　　东京日经指数早盘开盘在37841.68日元，较上一交易日上涨164.6日元。日经指数期货2506合约开盘在37520日元，较上一交易日上涨120日元。

　　上周末的东京证券市场，由于临近周末，市场观望情绪浓厚，在持仓调整交易的作用下，大盘整体承压下行。日经平均指数最后小幅收跌在37,677.06日元。前一天的美股市场上，NY道琼斯工业平均指数小幅下跌11点。加上，外汇市场上美元兑日元汇率一度下探至148日元区间中段，致使东京股市早盘小幅低开。但随着逢低买盘的涌入，以及日元小幅贬值带来的支撑，日经平均指数之后逐渐回升，一度上涨超过200日元。然而，午后交易中由于美股股指期货下跌，加之临近周末，投资者倾向于调整持仓，使得卖盘压力加大，日经平均指数最后小幅收跌。进入欧美交易时间后，有市场消息称，美国总统特朗普计划与中国国家主席习近平会面。此外，特朗普在讲话中表示，将对关税政策采取灵活应对措施，提振了市场情绪，增强了投资者的风险偏好。美股市场小幅反弹，NY道琼斯指数最后小幅收高在41,985.35点。日经平均指数期货一进一退后，晚盘小幅收低在37200日元一线。

　　技术方面来看，日经平均指数经过连续的反弹之后来到中期基准线所在的37700日元水平后，多次尝试突破未果，显示该水平存在较强的做空压力。一目均衡表上来看，后市可能进入转换线和基准线之间的区间震荡，并等待进一步的材料出现。交易策略上建议离场观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场小幅走高。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14635日元，较上一交易日下跌37日元。铂金2602合约开盘在4593日元，较上一交易日下跌10日元。美元指数早间在104.02附近。

　　上周末的黄金市场，在连续上涨之后的获利了结压力下，结合周末资产调整，黄金价格小幅回落收盘。市场在消化了最新的FOMC声明后，投资者依旧在衡量关税影响的不确定性与美联储（FRB）近期维持利率不变的可能性之间的平衡。尽管市场普遍担忧，新的关税措施可能在短期内加剧通胀压力，并对经济增长带来不利影响。然而，迄今为止，这些新政策的影响尚未在经济数据中体现，因此，无论是市场参与者还是美联储，都在利率政策上保持观望态度。债券市场上，美国10年期国债收益率19日反弹2.1个基点（bp），至 4.254%水平收盘。NY黄金主力合约在连续上涨后，回落调整至3020美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率保持在逐渐站稳149日元一线，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格回落调整，东京黄金主力合约维持在14600日元一线振荡收盘。

　　3月21日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.55美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2508合约开盘在350.6日元，较上一交易日上涨1.1日元。RSS2508合约开盘在293日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.66附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在上海橡胶市场小幅走高的提振下，东京主力8月合约来到接近350日元整数位一线水平收盘。但由于周末市场缺乏流动性，主力合约收盘价最终未能站上关键价位。上海橡胶市场方面，上海主力合约重新站上17000元整数位一线后，显示上方抛压较重。外汇市场市场上，尽管特朗普政府的关税政策充满不确定性，但经过日本央行金融政策会议和FOMC声明等一系列重大经济事件后，市场整体的避险氛围得到一定程度的改观。美元兑日元汇率小幅震荡后，顺利站上149日元一线水平，对东京商品市场走势起到了提振的作用。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，3月21日3号烟片3月期FOB价格在81.12泰铢附近，较上一交易日上涨0.16泰铢。20号标胶3月期FOB价格在71.78泰铢附近，较上一交易日上涨0.51泰铢。USS现货价格在泰铢附近，较上一交易日下跌68泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格自低点反弹后，短期呈现低位振荡走势，反向上缺乏关键材料。一目均衡表上来看，价格实体回到转换线附近水平后，呈现较强的上方压力，显示较强的利空信号。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月21日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-1.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：美国对伊朗新一轮制裁，支撑油价继续反弹

　　美国财政部宣布对伊朗实施新一轮制裁，涉及一家山东民营炼厂及其负责人，同时对八艘与伊朗"影子船队"关联的船舶及船东实施限制。此举标志着美国重启对伊"极限施压"策略。美国财长贝森特强调，制裁旨在切断伊朗通过石油收入资助恐怖主义及核计划的资金链。另据消息，特朗普近期致信伊朗最高领袖哈梅内伊，要求伊方在两个月内达成新核协议，否则将面临更严厉的石油出口限制措施。

　　OPEC+周四通过新决议，要求哈萨克斯坦等七个成员国实施额外减产以弥补此前超产份额。补偿减产幅度介于18.9万桶/日至43.5万桶/日，执行期将持续至2026年6月。该安排实质抵消了该组织原定4月启动的逐步增产计划，显示OPEC+在油价承压背景下维护市场平衡的决心，但政策效果仍需观察执行力度。

　　美国加大对伊朗原油制裁的力度，以及OPEC+推出减产补偿计划，提振市场情绪，油价继续收涨。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘64060日元，较上交易日结算价上涨1570日元，或2.45%。

　　作者：韩 彪

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