日本交易市场日评３月27日：关税政策的不确定性依旧，美元大幅振荡。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率一进一退，日经平均指数小幅回落。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在150.45日元附近，较上一交易日下跌0.05日元。

　　昨天的东京外汇市场，美元兑日元汇率围绕150关口大幅震荡。尽管前一天一度出现跌破150日元，但随后在短期空单回补的支撑下，再次回到该水平以上价位收盘。同时，由于市场上的日元多头持仓仍处于较高水平，随着3月底日本财年末的临近，持仓调整的交易也日益频繁。另外，市场对贸易战对全球经济的影响以及美联储未来政策的不确定性依然存在。最新消息显示，特朗普总统计划对汽车行业加征关税，在下周即将公布的全面互惠关税政策之前，或将进一步加剧与主要贸易伙伴的紧张关系，引发市场高度关注。此外，圣路易斯联储主席穆萨勒姆在当天的讲话中表达了对关税政策的担忧。他指出，若贸易关税产生更广泛的次级影响，美联储可能会更长时间维持当前的利率不变。此外，他还提到，美国第一季度经济增长有所放缓，并强调美联储应保持耐心，采取更加谨慎的政策立场。

　　技术面来看，美元兑日元汇率围绕150日元整数位一线大幅震荡，明确站上该支撑还有待确认。但随着美元兑日元突破21日均线，后市关注是否会进一步测试200日均线所在的151.50日元水平。交易策略上建议暂时离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在37750.66日元，较上一交易日下跌276.6日元。日经指数期货2506合约开盘在37410日元，较上一交易日下跌390日元。

　　昨天的东京证券市场，延续前一天的风险偏好情绪，日经平均指数持在过去两个交易日累计涨幅超过400日元，收盘站稳38,000日元整数位。前一交易日美股市场在科技股的带动下表现强劲，改善了市场整体的投资情绪。东京市场早盘开始便以买盘占优，午后更是在期股指货市场的带动下，日经平均指数一度上涨约440日元，突破38,200日元关口。尽管随后涨势有所收敛，但最终仍维持在38,000整数位以上水平。外汇市场上美元走强、日元贬值，也为出口相关板块提供支撑。尽管市场仍对特朗普政府计划于4月2日实施的互惠关税政策保持警惕，但买盘的积极性并没有减弱。进入欧美交易时间后，高科技股遭遇大规模抛售，纳斯达克综合指数大幅下挫。市场对贸易战对经济的影响以及美联储政策的担忧，削弱了投资者的风险偏好情绪。有消息称，特朗普总统将在今晚宣布针对汽车行业的关税。这一举措将在下周即将实施的广泛互惠关税之前，使全球贸易关系进一步紧张。NY道琼斯指数回落至42454.79点，日经平均指数期货晚盘也走低至37400日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数继续尝试中期基准线所在的37700日元一线阻力，而该水平始终存在较强的做空压力。一目均衡表上来看，后市可能进入转换线和基准线之间的区间震荡，并等待进一步的材料出现。交易策略上建议离场观望。

　   作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场连续上涨。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14702日元，较上一交易日下跌22日元。铂金2602合约开盘在4600日元，较上一交易日下跌17日元。美元指数早间在104.65附近。

　　昨天的黄金市场，在美国政府高关税政策的不确定性加剧的背景下，市场出现持仓调整的抛售，黄金价格小幅回落。特朗普总统于24日表示，计划在近期公布汽车关税政策，同时他也暗示在4月2日的关税措施中，部分项目可能推迟实施。前一天美国经济咨询机构会议委员会（CB）公布的3月份消费者信心指数降至92.9，较上月下降7.2点，创四年多来的最低水平。债券市场上，美国10年期国债收益率一度触及4.369%，创下一个月来的最高水平。但最后下跌2.7个基点（bp），降至4.304%水平，创下6个交易日来的新高。NY黄金主力合约小幅回落后维持3020美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率保持顺利站上150日元以上水平，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格连续回落调整，东京黄金主力合约勉强维持在14600日元一线振荡收盘。

　　3月26日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.38美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在353日元，较上一交易日下跌2.8日元。RSS2508合约开盘在300日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在150.45附近。

　　昨天的东京橡胶市场，流动性较低的背景下，延续350日元一线的小幅振荡行情，东京主力8月合约一进一退之后在355日元一线收盘。 上海主力合约围绕17000元整数位一线小幅震荡后，显示该价位附近存在较强的做空压力。外汇市场市场上，尽管特朗普政府的关税政策充满不确定性，但经过日本央行金融政策会议和FOMC声明等一系列重大经济事件后，市场整体的避险氛围得到一定程度的改观。加上公布的美国数据表现良好，美元兑日元汇率小幅震荡后，顺利站上150日元一线水平，对东京商品市场走势起到了提振的作用。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，3月26日3号烟片3月期FOB价格在81.83泰铢附近，较上一交易日上涨0.42泰铢。20号标胶3月期FOB价格在71.15泰铢附近，较上一交易日下跌1.23泰铢。USS现货价格在70.8泰铢附近，较上一交易日上涨0.2泰铢。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格自低点反弹后，短期呈现低位振荡走势，方向感上缺乏关键材料。一目均衡表上来看，价格实体回到基准线附近水平后，呈现较强的上方压力。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月26日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为31美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：EIA库存数据整体偏好，油价偏强震荡

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国3月21日当周，除却战略储备的商业原油库存减少334.1万桶至4.34亿桶，降幅0.76%，降幅录得2024年12月20日当周以来最大。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加28.6万桶至3.961亿桶，增幅0.07%，为2022年11月4日当周以来最高，增幅录得2025年1月10日当周以来最大。汽油库存减少144.6万桶，预期减少183万桶，前值减少52.7万桶。精炼油库存减少42.1万桶，预期减少156.8万桶，前值减少281.2万桶。库欣原油库存减少75.5万桶，前值减少100.9万桶。当周美国除却战略储备的商业原油进口619.5万桶/日，较前一周增加81.0万桶/日。美国原油出口减少3.5万桶/日至460.9万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加84.5万桶/日。当周美国国内原油产量增加0.1万桶至1357.4万桶/日。

　　EIA库存报告显示原油及成品油库存均呈现降库，给油价带来支撑，不过数据没有超出凌晨API报告降库幅度，市场对此反应较为平淡。美国将对委内瑞拉的石油或天然气产品征收“二级关税”，市场对全球石油供应趋紧的担忧加剧。近阶段油价维持偏强震荡。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘66850日元，较上交易日结算价上涨180日元，或0.27%。4月份随着欧佩克+逐步退出自愿减产以及特朗普关税举措可能会再次冲击市场。油价仍面临较大的下行风险。注意节奏把握。

　　作者：韩 彪

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