中国石油、中国石化：管道气定价调整，影响各异

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【中国石油、中国石化出台 2025-2026 年年度管道天然气合同定价方案】 近日，中国石油、中国石化相继出台 2025-2026 年年度管道天然气合同定价方案。 中国石油的合同签订周期为 2025 年 4 月 1 日一 2026 年 3 月 31 日。非采暖季管制气占比调降，非供暖季非管制气中的固定量份额上调，供暖季非管制气中的固定量份额压缩。非管制气中的浮动量占比扩大，调峰量价格上浮率降低。 中国石化的合同签订周期也为 2025 年 4 月 1 日一 2026 年 3 月 31 日。政府指导量及其计价方式不变，基础量结构占比提高，价格调降，定价量结构占比和顺价量结构占比下降。 我国天然气进口依存度持续位于高位水平。中国石油方案中提高浮动气量和非供暖季固定气量占比，上游价格形成体系的市场调节权重增强。 综合来看，2025 年全球天然气市场补库季大概率供需相对偏紧。中国石油综合合同价或微幅上涨，中国石化综合合同价或微幅下跌，两者价差在非采暖季可能缩小。这些举措将促进城燃企业优化气源结构及配置，城镇燃气运营商综合毛差提升预期增强。