日本交易市场日评３月28日：关税政策的不确定性依旧，美元保持强势。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率稳步上行，日经平均指数小幅走低。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在150.85日元附近，较上一交易日上涨0.45日元。

　　昨天的东京外汇市场，美元兑日元的买盘占据主导，汇率上升至151日元一线上方。特朗普总统正式签署总统令，对进口汽车加征25%的关税，此举加剧了市场对未来经济前景的不安情绪。尽管美股整体走势承压，汽车股明显下跌，但市场的失望情绪尚未全面蔓延，美股并未出现大幅回落。在此环境下，市场上积累已久的日元多头持仓仍在继续平仓，推动日元进一步走软。此外，由于市场正关注本次汽车关税对日本经济的影响，以及预计将在4月2日公布的其他领域互惠关税政策兑美日贸易的打击。同时，在经过了市场普遍认为日本央行不会急于加息，这一预期也在助涨日元贬值的趋势。不过，鉴于美联储和日本央行在下一步政策决策上依然保持谨慎，整体基本面并未发生重大变化。短期内，市场正静待4月2日的互惠关税细节及市场反应，同时消化日本财年末的持仓调整。

　　技术面来看，美元兑日元汇率短期突破短期振荡区间的上限。在明确了150日元整数位一线的支撑后，关注200日均线所在的151.50日元水平。交易策略上建议轻仓做多尝试。

　　东京日经指数早盘开盘在37357.52日元，较上一交易日下跌442.5日元。日经指数期货2506合约开盘在37380日元，较上一交易日下跌30日元。

　　昨天的东京证券市场，受美股科技股下跌及美国汽车关税问题的影响，出口板块的抛压占据上风，日经平均指数时隔三个交易日回落，报收在37,799.97日元。前一日美股市场上，英伟达（NVDA）等半导体相关个股遭到抛售。此外，特朗普总统宣布将实施25%汽车关税，令市场情绪更加紧张。受此波及，东京市场早盘整体氛围偏弱，汽车板块抛售压力显现，进一步拖累日经平均一度下跌超过400日元。然而，由于当天为3月股息权力最后交易日，以获取股息为目的投资者涌入市场，一定程度上支撑了下方买盘。尾盘阶段，随着跌势逐渐收窄，资金回流，东证指数（TOPIX）成功翻红，小幅收涨。日经平均指数也收复部分跌幅。进入欧美交易时间后，特朗普总统宣布对进口汽车加征25%关税，引发市场广泛关注。汽车板块遭到抛售的同时，市场担忧欧盟（EU）等主要经济体可能采取反制措施，加剧全球经济的不确定性，进一步拖累整体市场表现。NY道琼斯指数下跌155.09点，报收于42,299.70点。受此影响，日经平均指数期货晚盘也走低至37300日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数尝试突破中期基准线所在的37700日元一线阻力不果后，小幅走低。一目均衡表上来看，后市可能进入转换线和基准线之间的区间震荡，并等待进一步的材料出现。交易策略上建议离场观望。

　　                                     作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格高位振荡，橡胶市场缺乏方向感。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14899日元，较上一交易日上涨160日元。铂金2602合约开盘在4681日元，较上一交易日上涨70日元。美元指数早间在104.23附近。

　　昨天的黄金市场，在美国政府高关税政策的不确定性加剧的背景下，市场维持持仓调整的走势，黄金价格小幅振荡收盘。投资者密切关注特朗普总统关于关税的言论的同时，美联储（FRB）官员表达了对降息保持耐心的立场，引发市场关注。由于特朗普总统于26日晚间宣布将就汽车行业关税问题发表声明，市场不确定性再次升温，导致投资情绪受到波动。债券市场上，美国10年期国债收益率小幅上涨3.5个基点（bp），至4.34%水平收盘。NY黄金主力合约维持3020美元一线收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率站稳150日元以上水平，一定程度上支撑了东京黄金价格的走势。但由于NY黄金价格连续几个交易日来缺乏明确的方向感，使得东京黄金主力合约抑制徘徊在14600日元一线振荡收盘。

　　3月27日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2504月合约的价差（东京-上海）为0.34美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在356.1日元，较上一交易日上涨0.8日元。RSS2508合约开盘在296日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在150.85附近。

　　昨天的东京橡胶市场，流动性较低的背景下，延续350日元一线的小幅振荡行情，东京主力8月合约一进一退之后在355日元一线收盘。 上海主力合约围绕17000元整数位一线小幅震荡后，显示该价位附近存在较强的做空压力。外汇市场市场上，尽管特朗普政府的关税政策充满不确定性，但经过日本央行金融政策会议和FOMC声明等一系列重大经济事件后，市场整体的避险氛围得到一定程度的改观。加上公布的美国数据表现良好，美元兑日元汇率小幅震荡后，顺利站上150日元一线水平，对东京商品市场走势起到了提振的作用。现货市场方面，由于泰国南部部分产区迎来减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月10日的全国天然橡胶商业库存为4112吨，较上一期增加了88吨。

　　现货方面，3月27日3号烟片3月期FOB价格在82.37泰铢附近，较上一交易日上涨0.54泰铢。20号标胶3月期FOB价格在72.76泰铢附近，较上一交易日上涨1.61泰铢。USS现货价格在70.8泰铢附近，较上一交易日持平。

　　    技术方面来看，东京橡胶价格自低点反弹后，短期呈现低位振荡走势，方向感上缺乏关键材料。一目均衡表上来看，价格实体回到基准线附近水平后，呈现较强的上方压力。交易策略上依旧维持逢高抛空。

　　3月27日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为11.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：制裁及地缘扰动市场，油价维持宽幅波动

　　据熟悉情况的消息人士称，周四，印度港口当局以文件不足为由拒绝一艘载有俄罗斯原油的老旧油轮入境，这一不同寻常的举动表明，印度对运载俄罗斯石油的船只加强了审查。印度是海运俄罗斯原油的最大买家。作为全球第三大石油进口国和消费国，印度在2024年从俄罗斯进口的石油约占其原油进口总量的35%。消息人士称，航运数据显示，悬挂坦桑尼亚国旗的 “安达曼天空号”（Andaman Skies）运载着约10万吨（约80万桶）由卢克石油公司从摩尔曼斯克北部港口出售的瓦兰代俄罗斯原油，在被拒之前，该油轮正驶向瓦迪纳尔港，准备向印度国有炼油商印度石油公司货。

　　在制裁、地缘及美国关税等各类因素的综合影响下，如果不出现大幅激化失控的情况，油价继续大涨难度较大。油价保持较大的波动幅度，注意风险控制。JPX中东石油期货开盘2507合约开盘67110日元，较上交易日结算价上涨610日元，或0.91%。

　　作者：韩 彪

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