PTA：供需良好价格震荡 4700-5000 区间

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【上周 PTA 供需及估值情况分析】 上周，PTA 处于大幅检修状态，产能利用率低位，需求端聚酯开工持续上升，库存呈去库趋势，供需结构良好。中期看，3 月 PTA 检修继续，有部分装置重启预期，产能利用率或上升，需求聚酯端虽开工高位但利润转负，低价促销下，高开工状态恐难持续，中期供需或走平。 估值方面，中性偏低，上周 PTA 现货加工差减弱，盘面价差震荡，PTA 基差震荡走强，短期基本面良好，基差和加工差有进一步走强空间。 总体逻辑是，短期 PTA 装置检修开工低，聚酯端开工高需求旺，供需基本面良好，基差偏强，加工差有走强预期。但上游 PX 走弱预期对 PTA 价差有压制，PTA 价格震荡。 观点为，PTA 价格震荡看待，PTA05 合约参考区间 4700 - 5000。 风险点在于原油价格大幅波动。