甲醇：二季度供应增需求弱，MA2509或偏弱

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【甲醇二季度供应或大幅增长，市场面临压力】 4 月份宝丰、中泰两套装置或落地，春检装置 3 月中下旬陆续重启，煤价企稳但表现不佳，甲醇生产端利润较好，开工水平或维持高位，海外装置集中重启，进口到港增量 4 月中下旬体现，供应压力加大。 下游需求或走弱，渤化、恒通等 MTO 装置存检修预期，MTO 开工率或下降，行业利润差，负反馈风险扩大。其他下游领域有分化，甲醛、BDO 偏弱，MTBE 出口订单或走弱，醋酸表现尚可，新产能待投放，行业利润或影响投产进度。 结合平衡表，甲醇二季度或转为累库，港口端受 MTO 检修、到港增加影响偏承压，MA2509 合约或偏弱。 策略方面，MA2509 参考区间 2350～2650 元/吨，区间上下边际依煤价、MTO 利润等动态调整，推荐 MA9-1 反套，参考区间-50～-120，区间内逢高做缩价差。 风险关注点有宏观风险、MTO 装置变动、美伊博弈、下游投产情况。