废铜：供需两弱 2024 年数据洞察 关键价差

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【当前废铜市场供需两弱，国产增量存潜力】废铜市场目前呈现供需两弱的态势。近期废铜进口量相对受限，但国产废铜潜在增量仍在。废铜供应弹性远超铜矿供应弹性，精废价差表现值得关注。若精铜价格短期快速上涨致精废价差走扩，废铜优势显现，其供需将受提振，或对精铜产生替代作用。废铜市场中，企业数量众多，多为中小规模，行业分布分散，统计数据有限。2024 年我国再生铜产量约 415 万吨，同比增长超 5%，主要生产企业分布在长三角、珠三角及环渤海地区，三地占国内废铜总产量超 80%。2024 年我国进口废铜约 225 万吨，同比增 13.1%，进口来源中美国、泰国、马来西亚及日本占比较高，四国占我国废铜总进口量近 50%。需求端，废铜可流向冶炼端和加工端，2024 年预计占比分别约为 48%、52%，铜精矿供需紧张或使废铜流入冶炼端占比持续提升。华北地区废铜杆供应基本维持，但因原料端供应扰动及精废价差，开工率持续偏低，3 月平均开工仅约 30%。原料端进口受政策及比价影响大，企业原料更多转向国产。国产废铜供应量因铜消费量递增而增加。废铜生产工艺相对简单，每吨电费成本约 40 - 45 元/吨，部分企业采用裂解发电技术可节省能耗。消费端，华北地区废铜杆销售覆盖东北、华北区域，线缆主要供给国内企业，出口少于华东、华南地区，全国华北地区消费表现更弱势，提货以贸易商囤货为主，终端消费一般。下游反馈加工费低，盘面利润可弥补部分损失，极端上平水也能接受。废铜企业资金主要为自有资金，几乎无资金成本，多流动出货，保持固定库存等高价出售。下游线缆企业注重废铜杆电阻、拉丝扭转工艺等。线缆企业数量更多，地域分布更分散，近万家。我国是线缆制造和销售世界第一大国，江苏、广东、浙江、安徽及山东为产值占比前五位的省份，五省占全国总产值约 64 - 68%。国内各区域线缆出口占比中，华东约 47%、华中及华南地区共约 46%、华北约 3.4%、东北约 1.9%、西南及西北各占比不到 1%。按铜导体产量及国别划分，中、美、日、德、韩占全球前五位，中国产量占全球份额近 31%，增速全球第一。华北地区线缆产业集中在京津冀，产品以电力、通信和建筑电缆为主，相关领域需求旺盛。总体上，我国线缆市场总需求趋于平稳。