棉花期价重心小幅上移 白糖价格维持高位震荡

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周三，ICE 美棉下跌 0.86%，报 67.66 收美分/磅，CF505 上涨 0.59%，报收 13660 元/吨，新疆地区棉花到厂价为 14617 元/吨，较前一日上涨 12 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 14874 元/吨，较前一日上涨 10 元/吨。

国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。

国内市场方面，郑棉期价重心小幅上移。站在当前时点，我们认为未来走势与当前阶段相比或相对乐观，关税政策落地，利空基本出尽，未来天气若有扰动是天然利多。综合来看，虽然短期驱动力度仍相对有限，但我们认为 2024/25 年度棉花最艰难时刻或以度过，再度跌破前低概率较低，短期看震荡，中长期重心或有一定上移。

【白糖】

昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于 19.59 美分/磅。广西制糖集团报价 6210~6330 元/吨，上调 30~80 元/吨;云南制糖集团报价 6030~6080 元/吨，上调 50~60 元/吨。泰国 24/25 榨季截至 4 月 1 日 58 家开榨糖厂中仅 3 家未收榨，去年同期 57 家糖厂中仅 1 家未收榨，累计压榨甘蔗 9198.13 万吨，同比增加 12.22%;累计产糖 1004.18 万吨，同比增加 14.81%，平均产糖率为 10.917%，去年同期为 10.671%。

原糖方面库存低、5 月合约临近交割，近期期价再次走强。国内现货报价上调，云南 3 月产销数据良好，广西方面根据泛糖科技预计，2024/25 榨季广西总产糖量为 645 万吨左右，同比增加约 27 万吨。预计广西销售情况同样乐观，进口糖源补充前，预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况。

二、日度数据监测

三、市场信息

1、4 月 2 日棉花期货仓单数量 9234 张，较上一交易日上涨 27 张，有效预报 3558 张。

2、4 月 2 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14617 元/吨，河南 14964 元/吨，山东 14852 元/吨，浙江 15055 元/吨。

3、4 月 2 日纱线综合负荷为 56.2，较前一日持平;纱线综合库存为 19.4，较前一日持平;短纤布综合负荷为 54.3，较前一日持平;短纤布综合库存为 28，较前一日持平。

4、4 月 2 日白糖现货价格：南宁地区 6240 元/吨，较前一日上涨 40 元/吨。

5、4 月 2 日白糖期货仓单数量 27410 张，较前一交易日持平，有效预报 0 张。

四、图表分析

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