食用和工业乙醇：一季度乙醇价格上涨 二季度分化态势或明显

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　　食用和工业乙醇：一季度乙醇价格上涨 二季度分化态势或明显

【导语】2025年一季度中国食用和工业乙醇价格在成本支撑下略有上涨表现，但季度均价同、环比仍下降。食用和工业乙醇不同工艺表现分化，产量占比较大的粮食发酵工艺乙醇日亏损一度创下2017年以来的最大幅度，而木薯乙醇生产毛利则处于2024年以来的最高状态。合成工艺方面，一季度新增产能投产后对现有行业竞争格局产生影响，一季度较去年同期盈利下降。二季度预计中国食用和工业乙醇供需皆增长，乙醇价格先跌后涨概率较大。

一季度竞争加剧95%乙醇价格下跌

2025年一季度中国食用和工业乙醇月度价格走势呈现上涨态势，但季度均价环比、同比皆下跌。值得注意的是，2025年2月开始95%乙醇全国均价扭转自2023年9月以来的持续下跌走势，对市场心态有一定修复作用。以黑龙江东部价格来看，2025年一季度95%乙醇市场运行的最高点出现在3月，价格达到4900元/吨，最低点出现在1月4550元/吨，一季度均价4723.56元/吨，较2024年四季度下跌3.05%，较2024年一季度跌17.5%。

2025年一季度东北地区涨幅大于华东地区，影响一季度东北乙醇价格波动的主要因素是成本。一季度东北玉米进厂价格上涨，其中吉林地区玉米幅涨较去年四季度上涨0.95%。华东地区价格波动则相较东北平缓，一方面是华东木薯乙醇原料木薯干价格下跌，另一方面华东更靠近销区，而下游利润变差，竞争加剧，导致华东消费地区对于乙醇涨势接受相对缓慢。

供应：发酵乙醇产量下降，合成工艺乙醇产量增长。

卓创资讯数据统计，2025年一季度中国食用和工业乙醇总产量169.27万吨，较去年同期微降1.59万吨，降幅0.93%。其中2025年发酵工艺乙醇产量141.11万吨，去年同期降14.98万吨，降幅9.6%，产量下降出现在粮食乙醇领域，其他品种产量皆增长。2025年一季度粮食乙醇产量仅有115.83万吨，较去年同期减少17.4万吨，利润下降是粮食乙醇产量下降的主要原因。2025年一季度吉林地区粮食乙醇毛利波动范围在-147.5至-656.25元/吨，一季度平均亏损较上季度扩大239.05元/吨。值得注意的是木薯乙醇在2025年一季度进入生产盈利状态，由于上市节奏变化，一季度泰国木薯干在2、3月价格持续走弱，木薯乙醇盈利改善，一季度毛利波动范围在-68.45至243.63元/吨，受此影响华东部分企业提升开工负荷，导致产量增长。但也存在部分企业由于此前停机时间较长，装置再次启动成本较高，依然选择保持停机状态。从各省产量分布情况来看，2025年一季度黑龙江、河南、吉林占据全国产量前三位，较去年无变化。山东和安徽地区产量排名提升，山东地区木薯乙醇产量增长，另外恒信投产也增加产量，安徽地区则主要依靠碳鑫产量高于去年同期带动。

2025年一季度合成工艺乙醇产量28.16万吨，较去年同期增长13.39万吨，较去年同期增长90.71%。合成工艺乙醇产量增长主要出现在甲醇制乙醇工艺，主要受产能增长影响，2024年3月至2025年3月合成工艺部分新装置先后投产，产量基数增长带动产量增长。不过从实际产量数据来看，煤制乙醇装置运行不稳定性情况依然存在，2025年一季度大部分甲醇制乙醇装置存在停机检修情况。

2025年一季度中国乙醇进口量寥寥。根据中国海关总署数据统计，2025年1-2月中国未改性乙醇进口量仅为12.287吨，延续进口量低位状态。

需求：化工消费量增长，食用领域需求量下降。

卓创资讯预计2025年一季度中国食用和工业乙醇消费量可能在155万吨，较去年同期微增2万吨，但较去年四季度下降29万吨。不同领域消费有增有减，其中增量较为明显为醋酸乙酯。主要化工下游醋酸乙酯2025年一季度消耗乙醇量增多，卓创资讯数据统计显示，一季度中国醋酸乙酯产量61.02万吨，消耗乙醇量35.39万吨，较去年同期消耗量增加2.5万吨，增长的主要支撑来自于出口增多。其他化工下游方面，一季度中国碳酸甲乙酯产量11.09万吨，消耗乙醇量5.55万吨；乙胺主要三家企业一季度外采量4.58万吨，均较去年同期呈现不同程度增长。食用领域，白酒消耗乙醇量下降较多。国家统计局数据显示2025年1-2月中国白酒产量66.3万千升，较去年同期下降16.2万千升，降幅19.64%。

2025年1-2月中国乙醇出口量略增长。根据中国海关总署数据统计，2025年1-2月中国未改性乙醇出口量1.48万吨，较去年同期增长1.26万吨，增长572.73%。因短暂内外盘套利窗口打开，乙醇出口量增长。

展望二季度，影响乙醇市场行情运行的因素将集中在成本波动、供给端产量的变化、终端需求变化等几个方面。

粮食乙醇成本或难有大的缓解木薯乙醇成本上行可能性

预计二季度粮食乙醇或延续亏损局面，成本有下跌可能，但难有大跌空间。4月份玉米供应量或增加，但贸易商对降价存抵触心态，玉米价格或小幅回落，5月份关注贸易商出货节奏，以及华北麦收前腾库情况，玉米供应量或阶段性增加，玉米价格或仍有回落空间。6月份贸易商玉米库存逐步下降，另外华北地区麦收或影响玉米供应量，中旬之后玉米价格或逐步上涨。预计二季度木薯乙醇成本可能增长。木薯干目前成交相对活跃，乙醇厂和饲料厂积极入市采购，且随中国木薯乙醇持续生产，对木薯干的需求量持续，而且进入4月底后泰国进入雨季，木薯干完成入库后，价格或难下跌，存在上行可能。

二季度粮食乙醇装置提前检修概率大 工业乙醇产量将继续增长

预计二季度食用和工业乙醇产量增长，增长主要来自于合成工艺乙醇。一季度粮食乙醇亏损幅度较大，或将导致部分装置检修提前。通常乙醇企业在7-8月安排检修，但受利润较差影响，企业二季度停限产情况可能增多，4月虽然有小部分装置检修，但预计5-6月产量或将下降。木薯乙醇预计二季度产量增长，部分企业订货原料相对充足，且无长假影响，华东木薯乙醇装置运行相对平稳。合成工艺乙醇预计产量增长，二季度暂无新增产能投产，但装置检修安排可能少于一季度。4月仅少量装置计划检修，5-6月目前暂未听闻检修安排。

二季度终端需求恢复存疑市场心态较为谨慎

预计二季度乙醇需求稍好于一季度，预计增长幅度不大。通常二季度化工类需求稍好于一季度，但是内外围需求面临挑战重重。内需来看，终端消费仍面临乏力问题，尽管下游没有明确二季度检修计划，但下游产品利润不佳，限制下游对乙醇高价的接受能力。外需方面，部分下游存在一季度抢先出口情况，业者担忧二季度出口量不及去年同期。食用领域，酒类行业继续经历整合，难为乙醇助力太多。

二季度95%乙醇价格或窄幅震荡

预计二季95%乙醇市场价格震荡运行，先跌后涨概率存在，并且受不同工艺成本分化影响，不同区域乙醇价格走势的差异化特点会更加明显。4月份乙醇价格下行风险增大。供应增量大于需求增量，尽管粮食乙醇行业会减产，但合成工艺乙醇增量更多，4月中下旬乙醇价格下行风险会增大，但粮食乙醇受成本缓解有限影响，预计东北产区价格难有大的波动，而更靠近消费地区的华东地区价格下行回落空间更大。5月份关注粮食乙醇行业减产力度是否会扩大，但随合成工艺乙醇产量逐步平稳，华东地区竞争依然明显，预计5月华东价格延续弱势态势，而东北地区若停机率增加，价格可能波动有限。6月若粮食乙醇成本支撑增强，关注带动乙醇价格上行可能性。