沪锌：现货期货库存变动，后市中性

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【LME 锌现货升水为-26.00 美元/吨，沪锌市场动态备受关注】SMM 上海锌现货价较前一下跌 130 元/吨至 22930 元/吨，升贴水上涨 35 元/吨至 100 元/吨。SMM 广东锌现货价较前一下跌 140 元/吨至 22890 元/吨，升贴水上涨 25 元/吨至 60 元/吨。SMM 天津锌现货价较前一下跌 150 元/吨至 22930 元/吨，升贴水上涨 15 元/吨至 100 元/吨。2025-04-07 沪锌主力合约开于 21820 元/吨，收于 22625 元/吨，较前一下跌 515 元/吨，全天成交 319186 手，较前一增加 102053 手，全天持仓 94925 手，较前一减少 8858 手，日内价格震荡，最高点达 22880 元/吨，最低点达 21620 元/吨。截至 2025-04-07，SMM 七地锌锭库存总量为 11.1 万吨，较上周同期减少 1.49 万吨。截止 2025-04-07，LME 锌库存为 128325 吨，较上一减少 1950 吨。现货市场方面，受对等关税影响，沪锌低开，下游刚需点价采购，现货升水上调，但锌价反弹后，现货市场成交冷清，节前下游备货充足致节后采购需求不强烈。基本面方面，供应端冶炼利润修复，冶炼积极性增加，3 月产量迫近 2024 年峰值，4 月预计产量继续增加。消费端平平，社会库存虽在去库，但供应增加使后期去库面临挑战。对等关税政策引发市场对流动性、通胀及衰退的担忧，关税存在诸多不确定性。策略为单边中性、套利中性。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。