日本交易市场日评4月15日：美国债逐渐反弹，美元汇率低位企稳。

　　东京外汇股市日评：美元兑日元汇率止跌，日经平均指数反弹。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在143.21日元附近，较上一交易日上涨0.78日元。

　　昨天的东京外汇市场，美元兑日元汇率连续剧烈震荡。早些时候买盘回流，一度推动美元回升至144日元上方，但出于对美元下行风险的警戒，随后美元再度承压，回落至142日元区间徘徊。特朗普政府方面宣布，将对包括智能手机和个人电脑在内的部分电子产品暂时排除在“对等关税”适用范围之外，同时也暗示，针对汽车及其零部件的关税也可能实施临时豁免。这一系列举措引发市场对关税政策可能出现缓和的期待。不过，特朗普总统也强调称，对于电子产品的征税方针并未改变，指出日前公布的豁免措施只是其重构美国贸易体系的整体框架中的一步，并使得市场对今后的政策走向抱持观望态度。尽管金融市场上的去美元化与美国经济衰退的忧虑依旧浓厚，但昨天美国债市场出现空单回补，带动美元汇率逐步反弹。另外，日本经济再生担当大臣将于本周赴美，与美国财政部长贝森特就“非关税壁垒、农产品(000061)以及汇率等议题进行具体磋商”，这也市场被视为日元升值的潜在的风向标之一。

　　技术面来看，美元兑日元汇率再度下探至142日元水平，显示短期内较强的抛售压力，后市关注心理关口140日元一线的支撑，上方阻力位在147日元一线。随着市场对美元信心的动摇，兑日元汇率后市仍需保持警惕。交易策略上建议暂时离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在34349.01日元，较上一交易日上涨366.7日元。日经指数期货2506合约开盘在34220日元，较上一交易日上涨50日元。

　　昨天的东京证券市场显示积极的买盘，日经平均指数重返34,000日元整数位后，盘中一度上涨超过700日元。尾盘时涨幅有所收窄,最后收高在33,982.36日元。上周末的美股市场上，NY道琼斯指数和纳斯达克综合指数等主要股指全面走高，激发了市场的风险偏好情绪。受此提振，东京市场早盘强势开局。特朗普政府宣布对电子产品豁免相对关税，使得半导体类股大幅反弹。但由于主力股的上涨动力仍显不足，尤其是外汇市场上美元走软、日元走强的背景下，对汽车、科技类等出口相关股构成压力，抑制了买盘。进入欧美交易时间后，特朗普政府宣布将智能手机等电子设备排除在相互关税清单之外，缓解了市场对贸易限制升级的担忧。另外特朗普总统在公开场合进一步表示，正在考虑对汽车及汽车零部件的关税采取减免措施，投资者对其关税政策的过度悲观情绪有所缓解。美国长期利率上涨势头的暂缓也为股市提供了支撑。NY道琼斯指数连续上涨至40,524.79点，日经平均指数小幅走高至34300日元一线收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数在大幅反弹后进入三角形区间振荡。一目均衡表上来看，价格实体完成向中期基准线所在的35000日元一线回归，短期可能进入低位区间震荡的行情。下方在30500日元一线的支撑在经过实际检验后显示较为坚挺，交易策略上建议暂时离场观望。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金价格回落调整，橡胶市场重回关键价位。

　　东京黄金早盘2602合约开盘在14870日元，较上一交易日下跌7日元。铂金2602合约开盘在4302日元，较上一交易日上涨28日元。美元指数早间在99.81附近。

　　昨天的黄金市场，经过前一周连续上涨之后，市场出现持仓调整和获利了结的抛售压力，黄金价格在连续五个交易日上涨后首次回落。美国联邦储备理事会（FRB）理事沃勒于14日表示，特朗普总统所推行的关税政策将对美国经济造成重大冲击。他指出，为避免经济陷入衰退，美联储可能会采取降息措施应对。同时随着金融市场逐渐恢复平静，美国债收益率出现回落。上周在特朗普总统关税政策的冲击下，美国国债遭到大规模抛售，收益率一度急剧上升。尽管当天有关美国国债在全球市场中失去优势的担忧略有缓解，但整体不安情绪仍未完全消除。债券市场上，美国10年期国债收益率大幅下跌12.5个基点（bp）至4.368%一线水平。NY黄金主力合约回落调整至3220美元附近水平收盘。

　　东京市场方面，美元对日元汇率在142日元水平的低位震荡，拖累了东京黄金价格的势头，东京黄金主力合约收低在14800日元一线收盘。

　　4月14日东京黄金市场收盘时2602月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为-0.16美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2509合约开盘在303.1日元，较上一交易日持平。RSS2509合约开盘在245日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在143.21附近。

　　昨天的东京橡胶市场，在上海市场反弹的背景下，短期空单回补推动东京主力9月合约小幅回到300日元整数位以上水平收盘。就在市场担忧中美贸易战升级可能一发不可收拾之际，白宫于突然在上周末宣布，对智能手机等电子设备实行相互关税的豁免。尽管，特朗普总统之后表示，将公布针对进口至美国的半导体产品的新一轮关税税率，但市场普遍认为关税政策带来的市场恐慌可能暂告一段落。上海橡胶主力合约在逢低买进的支撑下，小幅走高至15000元整数位以上水平收盘，给橡胶价格整体带来了利好。外汇市场市场上，美国债抛售压力减轻后美元兑日元汇率也表现企稳，对东京商品价格形成一定支撑。现货市场方面，由于泰国南部部分产区正值减产期，现货价格依旧保持坚挺。大阪交易所公布的截至3月20日的全国天然橡胶商业库存为4017吨，较上一期减少95吨。

　　现货方面，4月11日3号烟片4月期FOB价格在72.63泰铢附近，较上一交易日下跌0.11泰铢。20号标胶4月期FOB价格在63.41泰铢附近，较上一交易日下跌1.75泰铢。USS现货价格在58.5泰铢附近，较上一交易日上涨0.4泰铢。

　　    技术方面来看，尽管东京橡胶价格呈现低位震荡的走势，尽管短期自低点小幅反弹，但整体下行压力依旧强劲。一目均衡表上来看，由于价格实体偏离基准线较大不排除后市可能出现进一步的自律性反弹。交易策略上建立离场观望。

　　4月14日东京橡胶市场收盘时2508月合约和上海2505月合约的价差（东京-上海）为62.6美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：市场风险情绪有所改善，油价仍面临较大下行压力

　　欧佩克月报：受第一季度数据和美国宣布的关税影响，下调2025年全球石油需求增长预测。将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%，将2026年全球经济增长预测由3.2%下调至3.1%。关税对全球经济的冲击，多家机构和投行均下调了原油需求预期，上调了供应过剩幅度，从而对油价形成了悲观展望。近阶段美国关税政策调整，缓解市场悲观情绪，对油价形成一定支撑。美伊谈判进展，令市场对美放松伊朗原油出口限制的预期。油价仍面临较大的下行压力。JPX中东石油期货开盘2508合约开盘56230日元，较上交易日结算价上涨1070日元，或1.91%。

　　作者：韩 彪

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