工业硅处于产能出清周期，库存高位压制价格，估值偏低，利多利空因素并存，二季度关注西南产区复工。
【工业硅产业周期现状及未来展望】 工业硅整体仍处于落后产能出清的产业周期。当前库存处于相对高位，渠道库存充裕压制价格上涨，但估值已偏低，仅西北部分自备电厂有生产利润，二季度需观察丰水期西南产区复工情况。 成本端短期塌缩空间有限，利润估值低，有较强成本支撑，且新能源产业链政策端对产能投放把控趋严，国内宏观政策偏积极，长周期行业仍处上升期，这为工业硅带来利多。 然而，当前库存累库趋势未改，整体偏高，工业硅规划投产偏多，产能释放压力大，下游企业减少生产，需求端难以提振价格，构成利空。
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