玻璃：需求转弱，估值偏低，谨慎操作

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【近期玻璃行情动态：下跌后止跌企稳，后市压力犹存】 近期，玻璃延续下跌趋势。上周五玻璃 2509 合约价格创出阶段新低，但本周止跌企稳。展望后市，旺季即将结束，玻璃需求存在转弱预期，中长期压力依旧存在。 3 月玻璃产线冷修落地不及预期，在需求偏弱、价格回落、行业利润不佳的背景下，玻璃产量整体维持低位。上周玻璃产量 110.93 万吨，环比持平，与年初相近。当前仅煤制气玻璃仍有利润，石油焦和天然气玻璃利润为负。在需求未明显改善预期下，预计后续整体供给变动不大，行业维持低开工状态。 受季节性旺季影响，玻璃需求环比改善。但当前房地产仍处于调整周期，1—3 月相关数据不佳，预计今年竣工面积有下降空间，玻璃需求存压力。“金三银四”旺季尾声，5 月南方将入梅雨季，玻璃需求大概率下滑，产销转弱，厂内库存仍处高位，压制价格。 从成本角度看，玻璃成本分化大，主力合约价格接近最低成本线。期现价格走势分化，基差水平扩大，当前玻璃 2509 合约基差 136 元/吨，估值偏低。 综合来看，传统旺季尾声，玻璃需求或转弱，价格驱动向下。但成本中枢上移，盘面贴水大，低位追空需谨慎，建议等待反弹抛空。