尿素：短期坚挺，长期上涨动能不足

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【结合基本面和盘面，尿素市场短期坚挺，中长期上涨动能不足！】 劳动节假期前最后一个，尿素期货 2509 合约涨幅超 7%，劳动节后延续强势上涨趋势，5 月 9 日盘中一度升至 1926 元／吨。但中长期在高库存、高产量背景下，盘面持续上涨空间有限。 消息面提振市场情绪。劳动节假期前，出口政策松动预期致尿素期货 2509 合约大幅上涨，河南尿素现货市场主流价格上涨。节后，出口政策松动预期持续发酵，部分生产企业上调出厂价格，市场情绪高涨，贸易商及厂家捂盘惜售，下游厂家采购积极性略提高，尿素企业库存大幅下滑。 农业需求预期回升。北方夏季玉米肥暂未启动，南方局部干旱影响水稻用肥节奏，国内夏季肥采购节奏延后，黄淮海地区夏季玉米肥陆续启动备货，东北农业市场需求环比好转。但工业需求方面，复合肥旺季将步入尾声，企业原料补库谨慎，当前市场成交量未随价格上涨同步放大。 高产量压制价格。劳动节假期前尿素产能利用率达 89.21%，行业日产量为 20.57 万吨。节后部分企业装置检修，开工率下滑但供应仍处高位，且 5—6 月有新装置投产预期，后期供应压力将攀升。 成本中枢下移。近期煤炭价格持续走低，带动尿素成本中枢下移，预计煤价继续承压下行，对尿素支撑力度减弱，尿素生产企业利润走高，开工积极性走高，市场供应压力增加。 结合基本面以及盘面，短期在出口政策松动及需求好转预期提振下，盘面价格相对坚挺。中长期来看，尿素供应维持高位，需求端支撑有限，成本端支撑乏力，价格持续上涨动能不足。