沪铜：5 月 14 日涨 0.8% 后市需关注风险

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【5 月 14 日沪铜主力合约市场动态】 5 月 14 日，沪铜主力合约开盘价 77930 元/吨，最高达 79050 元/吨，最低 77830 元/吨，收盘价 78940 元/吨，涨幅 0.8%。全天成交量 11.2 万手，增仓 2.1 万手，持仓量 19.4 万手，增仓 1.2 万手。 宏观方面，5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美各取消 91%的关税，暂停实施 24%的关税。 供给方面，进入 5 月，据 SMM 统计，目前有 5 家冶炼厂有检修计划，预计受影响量约 2.1 万吨，4 月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产量多于检修影响量。目前港口铜精矿库存量较多，未见冶炼厂因缺矿大幅减产。预计 5 月国内电解铜产量环比增加 0.42 万吨，升幅 0.37%，同比增加 12.13 万吨，升幅 12.03%。用铜精矿冶炼厂开工率 92.1%，环比上升 0.6 个百分点；不用铜精矿冶炼厂开工率 71%，环比下降 0.9 个百分点。 需求方面，据 SMM，临近交割，精铜杆企业新增订单偏弱，多数下游企业观望，或等待换月，企业有降库压力。预计 5 月精铜杆企业开工率环比下滑至 71.01%，环比下滑 2.83 个百分点，同比上升 8.17 个百分点，存在开工率不及预期可能。 库存方面，5 月 14 日，LME 铜库存下降 4075 吨至 185575 吨，上期所铜库存增加 20912 至 50069 吨。 后市展望，关税风险下降，市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍是提振铜价主因，后续需关注铜市步入购销淡季后铜需求下降风险。